大金重工2026年一季报业绩超预期，主要得益于出口海工业务毛利率提升，带动整体盈利能力增强。公司毛利率同环比大幅增长，Q1综合毛利率达39.2%，归母净利率22.8%。此外，公司签订造船订单，开启船舶制造第二增长曲线，预计2028年起贡献业绩增量。Q1确认汇兑损失，整体费用保持平稳，经营性现金流、资本开支及存货等指标表现稳定。盈利预测上调，预计2026-2028年归母净利润分别为20.1/27.8/33.6亿元，维持“买入”评级。风险提示包括竞争加剧、政策不及预期、出口订单落地不及预期等。
