核心观点
2026年5月对传媒行业具有承上启下的意义，内需角度看，5月是暑假档的前奏，暑假档期间电影节、电商节、内容产品、可选消费等将成为主要节点，同时世界杯和电竞赛事也将为行业带来新的增长点。AI端，DeepSeek发布V4后其多模态的进展再获关注，海外头部企业发布2026年资本开支也为行业奠定较好基础。
关键数据
- 2026年4月27日-4月30日，上证综指、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为0.79%、1.12%、0.26%。
- 2026年一季度，传媒板块营收同比增长5.0%，总归母利润同比增长6%。
- 2026年1-4月，AI原生App月均用户规模达4.13亿，同比增长84.1%。
- 2026年5月4日，猫眼票房分析统计，周度票房为1.17亿元。
- 2026年“五一”档定档影片达18部，显著高于2025年的10部。
研究结论
- 国内游戏行业正呈现出供给端提质扩容、竞争格局分层演进的总体特征。
- 国货美妆已从流量驱动的增量扩张阶段，进入以产品力、品牌力和供应链能力为核心的存量竞争阶段。
- 泡泡玛特正从“潮玩产品”向“IP驱动的生活方式消费”升级。
- 可关注电影游戏剧集等内容供给标的（万达电影、恺英网络、博纳影业、中信出版、完美世界、电魂网络、b站、顺网科技、姚记科技、青瓷游戏、华策影视等）。
- 可关注AI应用板块标的（美图、B站、蓝色光标、中信出版、风语筑、姚记科技、恺英网络、万咖壹联、引力传媒、天龙集团、汇量科技等）。
风险提示
产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险、编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、宏观经济波动的风险。
