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公司信息更新报告Q1业绩同比增长，看好铬盐产业链景气度整体提升

2026-05-03 开源证券，

振华股份2025年业绩表现亮眼，实现营收45.36亿元，同比增长11.53%；归母净利润6.59亿元，同比增长39.37%。2026年Q1，公司营收11.94亿元，同比增长17.13%，归母净利润1.22亿元，同比增长3.61%。公司成本工艺优化及产品提质工作成效显著，黄石基地制造体系多级蒸发累计汽耗同比下降约35%，氢氧化铝天然气单耗同比下降约26%，元明粉汽耗同比下降约29%。2025年，公司金属铬销量同比提升约54%，产品已实现对国内主流高温合金厂商的全覆盖。展望未来，随着“两机”产业链景气度持续上行及固体氧化物燃料电池产业化落地，金属铬-铬盐产业链景气度有望整体上行。预计2026-2028年公司归母净利润分别为8.49、9.69、11.03亿元，EPS分别为1.12、1.28、1.46元，当前股价对应PE分别为31.1、27.3、24.0倍。维持“买入”评级。风险提示：原料价格大幅波动、下游需求不及预期、项目投产进程不及预期等。

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