2025年报及2026年一季报点评传感器多点开花，机器人业务打造新成长曲线

仪器仪表Ⅲ2026年04月30日 柯力传感（603662）2025年报及2026年一季报点评 强推（维持）目标价：76.83元当前价：55.42元 传感器多点开花，机器人业务打造新成长曲线 事项： 华创证券研究所 公司发布2025年报及2026年一季报，2025年实现营收15.58亿元，同比+20.3%，归母净利润3.41亿元，同比+30.7%，扣非净利润2.14亿元，同比+11.1%。2026年一季度实现营收3.58亿元，同比+13.34%；归母净利润0.41亿元，同比-45.65%；扣非归母净利润0.52亿元，同比+20.76%。 证券分析师：范益民电话：021-20572562邮箱：fanyimin@hcyjs.com执业编号：S0360523020001 评论： 联系人：朱珠邮箱：zhuzhu@hcyjs.com 机器人传感器：实现从前期研发验证到小批量交付的关键跨越。2025年，公司机器人力学传感器销量超过1500只，出货量指数级增长，送样客户数超过70家，机器人业务蓬勃发展。此外，公司通过“自研+投资”双轮驱动，持续布局机器人产业链，除自产的六维力/力矩传感器，还通过战略投资覆盖触觉传感器（他山科技、猿声先达）、IMU（北微传感）以及人形机器人本体（开普勒）等关键环节，逐步形成覆盖机器人关键感知链条的业务布局。 公司基本数据 总股本(万股)28,082.99已上市流通股(万股)28,082.99总市值(亿元)155.64流通市值(亿元)155.64资产负债率(%)29.45每股净资产(元)9.9312个月内最高/最低价81.44/53.05 “传感器森林”战略成效显著，构筑业绩安全垫。传统力学传感器及仪表业务作为基本盘，2025年收入实现6.20亿元，同比微降1.73%，保持稳定；其他物理量传感器业务收入达2.52亿元，同比高增约350%，其中温度、水质、振动等品类均实现翻倍以上增长，显示出强大的增长动力；工业物联网及系统集成业务收入5.89亿元，同比增长10.59%，毛利率提升至47.93%，盈利能力突出。 外延并购精准落地，有望持续增厚业绩。公司稳步推进工业多物理量传感器业务，推动由单一器件供应向系统化解决方案延伸。2025年9月，公司完成对国内安全光栅龙头企业意普兴的控股收购，进一步强化了在光电传感器领域的布局。意普兴4个月并表收入近7000万元，后续有望持续增厚业绩。 投资建议：由于下游需求复苏偏弱和应变式传感器行业竞争加剧，我们下调盈利预测，预计2026-2028年营收分别为17.83/20.21/23.03亿元（2026-2027年前值预测为18.30、22.31亿元）；对应归母净利润分别为3.60/3.90/4.42亿元（2026-2027年前值预测为4.20、5.05亿元）。参考可比公司估值，考虑到公司在国内力学传感器市场的领先地位，“传感器森林”战略成效显著，同时公司机器人传感器进入小批量交付阶段，量产在即，给予公司2026年60倍PE，对应目标价为76.83元，维持“强推”评级。 相关研究报告 《柯力传感（603662）2024年报及2025年一季报点评：25Q1利润高增，“传感器森林”投资布局初见雏形》2025-05-20 风险提示:市场竞争加剧；原材料价格波动；新产品研发不及预期。 附录：财务预测表 机械组团队介绍 组长、首席分析师：范益民 上海交通大学机械硕士，CFA，5年工控产业经历，8年机械行业研究经验，2023年加入华创证券研究所。2019年金牛奖机械行业最佳分析团队；2019、2022、2024年Choice最佳分析师及团队。 高级分析师：丁祎 新南威尔士大学金融硕士，上海财经大学本科，曾任职于国海证券，华鑫证券，2023年加入华创证券研究所。 高级分析师：胡明柱 哈尔滨工业大学金融工程博士，国信证券应用经济学博士后。具有机械本硕及金融博士复合学历背景。2023年加入华创证券研究所。 分析师：陈宏洋 上海交通大学机械工程博士，曾就职于中泰证券研究所，2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：於尔东 南京大学工学硕士。2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：朱珠 复旦大学经济学院硕士。曾就职于开源证券，2026年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所