PTA&MEG早报

大越期货投资咨询部金泽彬投资咨询资格证号：Z0015557联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 前日回顾1每日提示234今日关注基本面数据 CONTENTS目录 PTA每日观点 PTA： 1、基本面：昨日PTA期货高开低走，市场商谈氛围一般，现货基差偏强，贸易商商谈为主。本周及下周零星在05-0~10附近商谈，下周在09+140~155附近商谈成交，价格商谈区间在6830~6980。今日主流现货基差在09+146。中性 2、基差：现货6920，09合约基差208，盘面贴水偏多 3、库存：PTA工厂库存5.49天，环比减少0.01天偏多 4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多 5、主力持仓：净多多减偏多 6、预期：PTA价格跟随成本端上行，由于PX装置检修计划增多，PX供应减量下导致PTA供应商检修计划增多，聚酯虽有降负，但降负短期较为可控，因此短期面临PTA供需去库，且随着检修落实增多，导致流通性缩紧，或带动基差走强。不过由于各地库存缓冲能力差异，PTA供需区域分化。关注美伊局势及上下游装置变动。 MEG每日观点 MEG： 1、基本面：周三，乙二醇价格重心震荡偏强，基差走强。日内乙二醇盘面宽幅波动，部分合约商补货积极，午后现货基差走强明显，下周现货高位成交至09合约升水120-125元/吨附近，场内报盘偏少。中性 2、基差：现货5133，09合约基差65，盘面贴水中性 3、库存：华东地区合计库存88.4万吨，环比减少0.5万吨偏多 4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多 5、主力持仓：净多多增偏多 6、预期：上周起聚酯工厂继续落实减产，聚酯负荷回落至82.4%附近，五月平均负荷预期下修至82%附近，需求支撑转弱。但是供应端损失依旧明显，4-5月乙二醇供需去化幅度可观，本周起较多兑现至显性库存环节。今日部分主港库存回落至90万吨下方，后续关注港口车提效率以及出口发船情况。预计短期乙二醇宽区间调整为主，低位买气支撑良好，后续关注美伊谈判进展。 PX每日观点 PX： 1、基本面：PX昨日价格小幅收涨，上午总体表现僵持，但是午后跟随原油价格大幅度上涨，带动现货上行，不过PX期货偏弱走势抑制现货涨幅。夜盘因东南亚一套150万吨PX装置的企业发布不可抗力通知，叠加原油上涨，带动PX昨夜期货上涨明显。日内PX和下游期货价格冲高后回落，价格震荡，尽管尾盘跟随原油价格略有上涨，但是涨幅明显有限。从行业看，供应端的变化不大，不过临近假期，市场也略有立场观望心理，一定程度也抑制了行情走势。中性 2、基差：现货10011，07合约基差151，盘面贴水偏多3、库存：期末库存460.59万吨，环比减少19.01万吨偏多4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多5、主力持仓：净多多增偏多6、预期：油价继续坚挺，成本端对PX仍然存在一定支撑。但是近期汽油表现一般，炼厂“减油增化”的可能性操作预计边际上可能对PX带来一定压力。此外市场也在关注远期市场流动性是否有增加可能，从此角度看，市场即时有所走高，但是高位也存在压力。预计略偏强的震荡为主。 影响因素总结 利多： 1.霍尔木兹海峡持续受阻，供应缺口巨大 全球石油供应在3月骤降逾1000万桶/日，中东地区对能源基础设施的攻击和对油轮通行的限制，造成了史上最严重的供应中断。这是本周油价的最核心支撑。 2.美国拦截伊朗油轮，地缘风险持续升温 美国本周在亚洲海域至少拦截了三艘伊朗油轮，同时持续封锁伊朗港口；德黑兰也继续强调对霍尔木兹海峡的控制，并据报道向途经商船开火。谈判前景短期内几乎陷入僵局。 3.美国库存下降，国内需求信号偏强 EIA数据显示，截至4月17日当周，美国汽油库存减少457万桶，至2.284亿桶，显示国内消费和出口市场需求均较为稳健。 影响因素总结 利空： 1.停火协议提供阶段性缓冲 美伊两周停火协议的宣布，为油市提供了一定喘息空间，市场开始定价冲突可能边际缓和的预期，限制了油价进一步飙升。 2.全球需求遭受严重破坏 霍尔木兹危机导致的需求破坏估计接近每日400~500万桶，约占全球供应量的5%，亚洲受冲击最为严重。需求端的萎缩部分对冲了供应缺口的利多效应。 3.EIA预计冲突消退后油价将大幅回落 EIA预测Brent原油将于2026年第二季度见顶约115/桶，随后随着停产逐步缓解而回落，预计4季度跌破90/桶，2027年均价降至$76/桶。这一预期压制了做多的长期意愿。 PX供需平衡表 PTA供需平衡表 乙二醇供需平衡表 价格 PX价格 PX经济效益 PX开工率 瓶片现货价格 瓶片生产毛利 瓶片开工率 瓶片库存 PTA月间价差 PTA基差 MEG月间价差 MEG基差 现货价差 库存分析 涤纶库存 聚酯上游开工 聚酯下游开工 PTA加工费 MEG利润 利润测算不代表实际以观测趋势为主 数据来源：Wind、Mysteel 涤纶利润 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!