中微公司2025年年报及2026年一季报显示，公司业绩稳健增长。2025年营收123.85亿元，同比增长36.62%；归母净利润21.11亿元，同比增长30.69%。2026年一季度营收29.15亿元，同比增长34.13%；归母净利润9.30亿元，同比增长197.20%（剔除处置拓荆科技股票收益后，同比增长约60%）。毛利率方面，2025年毛利率39.17%，同比下降1.89个百分点，但Q4和Q1环比分别提升1.4和0.6个百分点，显示毛利率企稳回升。研发投入持续增加，2025年研发费用24.75亿元，同比增长74.61%，占收入比例达30.23%。业务方面，刻蚀设备保持稳健增长，CCP和ICP设备市场占有率持续提升；薄膜设备进入放量期，LPCVD和钨系列设备已获得客户重复订单，金属栅系列设备通过多个客户验证。公司平台化战略加速，在研项目涵盖六大类超20款新设备，覆盖LPCVD、WCVD、PECVD等多种技术，并布局量检测和湿法设备。产能端，临港二期、广州一期和成都基地将逐步释放，产能瓶颈将逐步打开。市场方面，SEMI预测2026/2027年全球半导体设备市场将达1450/1560亿美元。投资建议方面，维持“强推”评级，目标价457.5元，预测2026-2028年归母净利润分别为29.25亿元、39.60亿元和51.91亿元。
