全国碳市场：两办连续发文，提振市场情绪

全国碳市场研报总结

本周价格走势

• 全国碳市场CEA25收盘价77.59元/吨，周环比-2.47%。
• 全国温室气体自愿减排交易市场最新单日成交均价83.46元/吨，周环比-12.14%。
• 全国碳市场周度总成交量约442万吨，环比上周增长约196%。
• 钢铁、水泥、电解铝行业陆续完成预分配，部分企业出售配额，市场交投活跃度改善。
• 挂牌协议成交约108万吨，占比升至24.3%，环比上浮11.6个百分点。
• 全国温室气体自愿减排交易市场周度总成交量约8.57万吨，流动性环比小幅回升9.5%。
• 全国碳市场周度成交均价73.14元/吨，周环比下跌约2.21%。
• 全国温室气体自愿减排交易市场周度成交均价81.80元/吨，周环比下跌4.71%，溢价率周环比再度收窄。

核心观点

• 海外方面，欧盟MSR改革缓和了政策不确定性，EUA价格稳定在75欧元附近。
• CEA方面，有偿分配规则、发电配额方案等关键政策尚未发布，两办发布节能降碳意见和双碳综合评价考核办法提振市场情绪，价格止跌企稳。
• CCER方面，本周暂无新增产能、产量；年内自愿减排项目和减排量登记或将提速，CCER供应增量可期。

周度策略

• 偏多；信号：1（0为空仓/卖出，1为偏多，2为多）。

风险提示

1. 企业大批量出售预分配配额。
2. CCER供应增量超预期。
3. 发电行业配额缺口低于预期。
4. 主管部门出台政策明确具有雄心的未来减排路径。

关键数据

• CEA最新价格及周环比、年同比增速：CEA25收盘价77.59元/吨，周环比-2.47%。
• CEA周度价格振幅与波动率：最高价79.50元/吨，最低价75.00元/吨，振幅5.85%，年化波动率53%。
• CEA周度交易结构：周度总成交量441.71万吨，挂牌协议成交量107.52万吨，大宗协议成交量343.19万吨。
• CCER交易市场周度成交数据：成交量8.57万吨，成交额701.05万元，成交均价81.80元/吨，环比增速-4.71%，溢价率6.35%。

研究结论

• 两办连续发文提振全国碳市场情绪，价格止跌企稳。
• CEA市场活跃度显著改善，CCER供应增量可期。
• 建议偏多操作，但需关注企业配额出售、CCER供应增量、发电行业配额缺口等风险因素。