原油月报：美伊地缘形势依旧紧张

美 伊 地 缘 形 势 依 旧 紧 张20260430 期货交易咨询从业证书号：Z0014527期货从业资格号：F30322750769-22112875 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 月度观点及策略1产业链结构2期现市场3供应端4需求端5库存6宏观数据7 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 月度观点及策略 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 月度观点 u4月行情回顾：原油在4月上中旬维持震荡回调走势，美伊地缘形势有所缓和，重启谈判，霍尔木兹海峡短时开放。但下旬形势再度紧张，二轮谈判难以重启，美国开始对霍尔木兹海峡开始封锁，伊朗原油出口受到影响，原油重回强势，国际原油单合约创下冲突以来新高，SC原油走势相对偏弱。 u供应：欧佩克4月报显示，3月OPEC+原油总产量3505.5万桶/日，环比减少770.2万桶/日。其中欧佩克原油产量2078.8万桶/日，环比大降787.8万桶/日。受霍尔木兹海峡航运受阻影响，中东各产油国储油设施饱和，相继减产。IEA将2026年全球石油供应增长预期从240万桶/日下调至110万桶/日，非欧佩克+产油国预计将贡献全部增量。EIA短期能源展望预计4月中东原油减产910万桶/日。IEA预计全年石油供应量预计为1.047亿桶/日，较上次预测下调250万桶/日。IEA32个成员国宣布释放4亿桶战略石油储备，其中美国释放1.72亿桶。运输方面，中东日均原油发货量降至1000万桶以下，主要依赖于沙特延布港（400-500万桶/日）、阿联酋富查伊拉港（150-200万桶/日）、伊拉克北向管道（20万桶/日左右）。 u需求：EIA短期能源展望将今年全球石油需求增长由此前的120万桶/日下调至60万桶/日，认为需求减少主要发生在亚洲，该地区对中东原油供应的依赖程度更高。IEA预计第二季度全球石油需求预计同比下降约150万桶/日，为疫情以来最大单季降幅，主要受中东和亚太地区石脑油、液化石油气、航空煤油等品类需求萎缩影响。预计2026年全球石油需求预计整体萎缩8万桶/日，较上月报告从增长73万桶/日翻转为负增长，这是自2020年疫情以来首次出现全年需求负增长。美国炼厂开工率较前期高位有所降低，终端需求逐步向好。中国炼厂开工率下行，主要因中东问题进行预防性降负。日韩炼厂原油主要依赖于中东进口，开工率亦下降。 u库存：中东国家内部库存基本满库容。全球在途原油库存、浮仓库存环比均降低。美国原油库存开始去库，成品油库存持续走低。中国港口库存走低。 u观点：美伊地缘形势依旧紧张，美国继续对伊朗实施海上封锁。当前霍尔木兹海峡仍处于运输受限状态，且美国封锁后已影响到伊朗原油出口，原油供应端维持紧张格局，需求端亚洲地区炼厂维持低开工率，但终端需求北半球逐步进入旺季。中线趋势维持高位偏强运行，但要注意高位波动率。 u策略：操作上轻仓低多交易，SC2607区间参考600-720元/桶。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 产业链结构 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 原油产业链结构 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 期现市场 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 国际原油价格高位运行 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 4月中旬在地缘形势缓和重启谈判背景下原油回调，但下旬地缘形势重回进展，二次谈判受阻，油价重回强势。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 国内SC原油价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 SC原油跟随波动，不过中国原油进口来源范围偏广，运费较前期高位下行、交割品种扩容，总体内盘走势弱于外盘。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 国内外原油价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 B-W价差月内波动反复。中东地缘形势反复现货价格波动大，SC-阿曼负价差收窄。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 供给端 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 钻井数量减少 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 贝克休斯数据显示，3月全球油气活跃钻机数为1791台，环比减少93台，同比减少91台。其中美国钻机数量为550台，环比减少1台，同比减少42台。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 霍尔木兹海峡通行量重回低位 资料来源：WIND 资料来源：WIND 4月中旬霍尔木兹海峡短时开放船舶运力回升，随后地缘形势重回紧张，海峡再次封锁，过境运力再度回到低位。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 欧佩克原油产量大降 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 欧佩克4月报显示，3月OPEC+原油总产量3505.5万桶/日，环比减少770.2万桶/日。其中欧佩克原油产量2078.8万桶/日，环比大降787.8万桶/日。受霍尔木兹海峡航运受阻影响，沙特储油设施趋于饱和，主要依靠延布港日均出口四五百万桶，自身原油产量削减超200万桶/日。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 中东主产国原油产量大降 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 受霍尔木兹海峡航运受阻影响，储油饱和，伊拉克原油产量目前已削减至不足100万桶/日，目前主要依靠北部管道出口至土耳其25万桶/日。3月伊朗原油产量小幅下降。Kpler数据显示，自4月13日美国实施海上封锁以来，伊朗原油出口量已从3月份的日均185万桶骤降至约56.7万桶，降幅近70%。到5月下旬，日产量可能减少多达150万桶。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 中东主产国原油产量大降 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 受霍尔木兹海峡航运受阻影响，储油设施趋于饱和，阿联酋原油产量削减170万桶/天左右。阿联酋4月28日宣布，自5月1日起退出石油输出国组织欧佩克及欧佩克+机制。阿联酋称退出将有助于该国满足不断变化的需求，将逐步提高石油产量。但短期预计影响有限，关注出口变化。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 欧佩克成员国原油产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 美国原油产量高位维持 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 最新EIA数据显示，截至到4月17日当周，美国原油产量1358.5万桶/日，环比降低1.1万桶/日，同比增加12.5桶/日。美国3月页岩油产量938万桶/日，占原油总产量68%左右。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 中国原油产量及进口量 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 中国2026年1-3月原油累计产量5480万吨，同比增加1.3%。1-3月累计进口原油14692万吨，同比增加8.61%。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 需求端 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 原油需求 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 根据EIA数据，2026年3月全球原油需求量为1.037亿桶/日，环比降低1.38%，同比持平。2026年1-3月中国原油表观消费量累计2.01亿吨，同比增加6.91%。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 炼厂开工率走低 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 EIA数据显示，截至到4月24日当周，美国炼厂开工率89.6%，环比回升0.5个百分点，同比增加1.0个百分点，美国炼厂预防性降负，开工率较前期有所降低。中国炼厂开工率63.28%，环比降低0.6个百分点，同比降低4.17个百分点。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 炼厂开工率走低 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 国内主营炼厂开工率68.91%，环比降低0.47个百分点，同比降低3.42个百分点，处在近年同期最低位。独立炼厂开工率55.1%，环比降低0.78个百分点，同比降低5.06个百分点。受到中东形势影响，中国炼厂开工负荷低位。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 日本炼厂开工率走低 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 日本炼厂进口原油来源高度依赖于中东国家，地缘冲突发生后，进口量大幅下行，其国内炼厂进行持续预防性降负。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 成品油出口大降 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2026年1-3月中国汽油累计产量4066万吨，同比降低2.33%。2026年1-3月汽油累计出口114万吨，同比降低30%，3月出口大幅下滑。为保障国内供应安全，3月国内明确收紧汽油出口管控，具备出口资质的主营单位被通知暂停出口。目前国内政策仍以“保供民生”为主，出口管控仍将延续。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 柴油产量及出口量 资料来源：M