收入稳健增长，机器人+液冷双轮驱动

2026年Q1，公司实现收入66亿元，同比增长15%，归母净利润5.5亿元，同比下降2%。收入稳健增长主要得益于客户结构优秀。盈利能力方面，销售毛利率19.3%（环比-0.7pct，同比-0.6pct），销售净利率8.4%（环比-1.1pct，同比-1.5pct），其中汇兑损失影响约0.73亿元。

公司业务双轮驱动：1）机器人业务：通过设立独立事业部聚焦优质资源，拓展机器人产品品类至运动执行器、旋转执行器、灵巧手电机、躯体结构件、传感器等，构建全覆盖的业务平台；2）液冷业务：将热管理技术应用于液冷服务器、储能、机器人等行业，获得首批15亿元订单，研发出液冷泵、流量控制阀等产品，并与A客户、NVIDIA、META等合作推广，有望成为新的增长点。

公司全球化布局加速：墨西哥一期项目已投产，波兰工厂二期在筹划中，泰国生产基地将于2026年上半年建成，实现全产品线境外覆盖。

盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为34/40/48亿元，对应PE分别为30/25/21倍，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动、客户销量不及预期、行业竞争加剧。