2026年一季报点评：业绩符合预期，多品类稳步加力

2026-04-30 苏铖,郭晓东东吴证券表情帝

事件与业绩表现：公司公布2026年一季报，营收58.88亿元，同比增长21.46%；归母净利润12.57亿元，同比增长28.31%；扣非后归母净利润12.00亿元，同比增长25.15%。
产品与区域表现：特饮收入44.1亿元，同比增长13.1%；补水啦收入6.5亿元，同比增长13.2%；其他饮料收入8.3亿元，同比增长120.4%。区域方面，华南、华中、华东、华西、华北收入分别同比增长3%、18%、42%、19%、44%。华南地区预计仍有双位数增长。
财务指标：销售净利率同比提升1.1个百分点至21.3%，主要由于毛销差提升；销售毛利率同比提升2.4个百分点至46.9%，主要由于原材料锁价和规模效应；费用率同比提升1.6个百分点，但相对可控。
短期与中长期展望：短期特饮保持双位数增长，新品如海岛椰/港式奶茶贡献增量，补水啦随旺季到来有望提速；中长期看好公司平台化运营能力，基于“1+6”多品类布局景气赛道。
盈利预测与投资评级：维持2026-2028年归母净利润预测为56.11、67.25、79.20亿元，对应PE分别为21、18、15倍，维持“买入”评级。
风险提示：食品安全风险、原材料大幅上涨风险、新品不及预期风险。