核心观点与关键数据
- 期货行情回顾：五一假期前天然橡胶期价延续涨势，09合约在前高附近持续偏强震荡并形成突破，但随后大幅回落，收长上影线。05合约对现货仍有小幅升水，期现逐步回归。
- 市场情绪与宏观环境：市场对原油逐渐脱敏，国内3月PMI显示生产扩张，出口制造有韧性，流动性充足，商品市场整体延续震荡上涨。泰国胶水价格持续偏强，山东地区SCRWF报价上涨。
- 供需基本面：橡胶产地现货逐步进入复割期，原料价格稳中偏强。二季度关注天气情况，产地产量有待进一步验证，终端需求存在韧性，二季度观察国内能否迎来深度去库。中长期，供需过剩格局有望逐步改善，胶价重心上移。
- 库存情况：国内现货库存小幅去化，截至2026年4月26日，中国天然橡胶社会库存133.3万吨，环比下降0.1万吨。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量71.63万吨，环比增加0.75万吨。
- 仓单情况：20号胶最新仓单量36389，同比变动-47.22%，仓单近期自低位有所回升；橡胶仓单最新仓单量127660，同比变动-36.43%，仓单今日再度大幅注销，期货库存同比剧降，对RU期价有所支撑。
研究结论与交易策略
- 交易策略：橡胶单边多单突破后可逢高部分止盈，宏观情绪容易反复，高位避免追涨。RU主力合约支撑位关注16700-16900，压力位关注17300-18000；NR主力合约支撑位关注14000-14300，压力位关注14575-15000。
- 产业供需库存情况：4月份国内云南、海南产区仍然偏干旱，胶水上量不足，但泰国产区降雨预计增加，临近雨季除泰国外多地试割居多，关注后期产地上量情况。
