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2026/04/30星期四 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1、伊朗：将很快以“前所未有的军事行动”回应美“海盗行为”；2、深圳楼市进一步优化调整住房限购政策与住房公积金贷款政策；3、在塔里木、鄂尔多斯、渤海湾新发现大中型油气田225个，有13个亿吨级油田和26个千亿立方米气田；4、一季度多家PCB行业上市公司业绩大增；前十券商除国信证券外净利润均实现增长，中信建投接近翻倍，中金公司、广发证券高增。 基差年化比率： IF当月/下月/当季/隔季：7.51%/6.20%/7.25%/6.03%；IC当月/下月/当季/隔季：-0.72%/5.84%/7.30%/6.83%；IM当月/下月/当季/隔季：3.87%/7.82%/10.05%/9.56%；IH当月/下月/当季/隔季：7.65%/4.64%/5.86%/4.19%。 【策略观点】 美伊谈判前景不明，美国3月通胀尚未传导至其他方向，制造与服务业PMI均好于预期，贝森特认为目前经济依然强劲；国内出口与生产拉动增长，消费修复斜率偏缓、房地产投资仍在调整；国产算力、新能源接连催化，仍是逢低做多的思路为主。 国债 【行情资讯】 行情方面：周三，TL主力合约收于113.400，环比变化0.27%；T主力合约收于108.675，环比变化0.08%；TF主力合约收于106.245，环比变化0.06%；TS主力合约收于102.586，环比变化0.02%。 消息方面：1、据美国媒体28日报道，美国总统特朗普告诉助手，要准备好长期封锁伊朗。2、美国参议院银行委员会投票通过将凯文·沃什出任美联储主席的提名推进至下一阶段，为其进入参议院进行最终确认投票铺平道路。沃什的提名将提交至参议院进行全院审议，最早可能在5月11日当周进行投票，若通过，沃什可能在5月15日宣誓就职。 流动性：央行周三进行259亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，因当日有60亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放199亿元。 【策略观点】 基本面看，一季度经济增长韧性较强，供需和价格指标均有改善，结构上工业生产和出口是主要支撑。3月份社融增速同比回落，居民和企业中长贷同比少增，反映信用端修复尚不稳定。总体上，一季度经济增长实现良好开局，但信用增长偏弱；后续需警惕上游价格抬升对利润端的挤压，经济修复持续性有待观察，内需仍待居民收入企稳和政策支持。资金面而言，近期逆回购投放量偏低，但资金利率下台阶，流动性整体依然宽松，配置需求入场推动利率下行由短端向长端传导。短期债市节奏上需主要关注资金面和通胀预期的影响，考虑到当前政府债发行压力较小资金面有望延续宽松，预计行情短期震荡偏强。 贵金属 【行情资讯】 沪金跌0.83%，报1003.66元/克，沪银跌1.88%，报17622.00元/千克；COMEX金涨0.05%，报4563.80美元/盎司，COMEX银跌0.09%，报72.02美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.42%，美元指数报98.88； 1）美联储以8-4的投票结果维持基准利率3.50%-3.75%不变，连续第三次会议按兵不动，符合市场预期。联储内部分歧明显加剧，米兰单独投反对票主张降息25BP；哈马克、卡什卡利、洛根三人反对政策声明中纳入未来宽松暗示，不认可鸽派表述导向。 2）日央行以6比3的投票结果将目标利率维持在0.75%不变。 【策略观点】 美伊和平谈判停滞，霍尔木兹海峡通行持续受阻，全球石油供应紧缩预期推动油价走高，通胀忧虑重燃推高利率预期，市场仍在等待后续盘面买盘缺乏有力支撑。美联储FOMC会议连续三次维持利率不变，但内部分歧加剧。虽然本次会议仍保留潜在宽松措辞且无官员呼吁加息，但内部成员向中性立场转向明显。此外就通胀问题而言由此前的“较高”措辞转向“高企”并言明当前能源通胀未见顶后续或向核心通胀传导。后续一段时间联储或将采取审慎态度以维持通胀和经济增长之间的平衡。未来降息的开启取决于关税问题的进展及能源价格回落。后续贵金属大概率延续区间震荡，策略上建议短期保持观望，沪金主力合约参考运行区间950-1100元/克，沪银主力合约参考运行区间17000-19000元/千克。 有色金属类 铜 【行情资讯】 伊朗称将以军事行动回应美国海上封锁，原油大幅上涨，贵金属有色相对承压，昨日伦铜3M合约收盘跌0.35%至12989美元/吨，沪铜主力合约收至100820元/吨。LME铜库存增加400至396925吨，增量来自亚洲仓库，注销仓单比例抬升，Cash/3M维持贴水。国内上期所日度仓单减少0.3至10.1万吨。华东地区现货升水期货60元/吨，带票货源偏紧支撑基差报价抬升，市场采购情绪有所减弱。广东地区铜现货升水上调至280元/吨，持货商维持挺价情绪，交投一般。国内精炼铜现货进口盈利扩大至400元/吨左右。精废铜价差1470元/吨，环比小幅缩窄。 【策略观点】 美伊谈判仍具有不确定性。产业上看铜矿供应维持紧张，部分矿企下调全年生产指引加剧了紧张预期，铜废料供应同样偏紧。国内精炼铜供应紧张边际缓解，铜价反弹后精废价差扩大，去库速度放缓。总体铜价支撑较强，但如果没有进一步的供应扰动或宏观事件驱动，短期价格预计维持高位震荡。今日沪铜主力运行区间参考：100000-103000元/吨；伦铜3M运行区间参考：12800-13200美元/吨。 铝 【行情资讯】 中东冲突升级担忧加重，情绪压制铝价回调，昨日伦铝3M收盘跌1.33%至3492美元/吨，沪铝主力合约收至24335元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量减少0.5至66.3万手，期货仓单增加0.1至44.9万吨，铝锭三地库存环比减少，铝棒库存同样减少，昨日铝棒加工费震荡调整，下游逢低刚需采买为主。华东地区铝锭现货贴水90元/吨，下游逢低备货。LME铝库存减少0.2至36.8万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水。 【策略观点】 美伊谈判仍具有较大不确定性。产业上看，中东冲突引起的供应端缩减影响持续，海外电解铝产量同比转降，即使霍尔木兹海峡重新开放，海外电解铝现货紧张格局仍将维持，为铝价提供强支撑；国内下游开工率下滑，进口亏损偏大有利于出口增加，但需关注实际去库情况，如果国内去库加速，铝价有望企稳回升。今日沪铝主力合约运行区间参考：24200-24800元/吨；伦铝3M运行区间参考：3460-3550美元/吨。 锌 【行情资讯】 周三沪锌指数收涨0.39%至23957元/吨，单边交易总持仓18.32万手。截至周三下午15：00，伦锌3S较前日同期涨7.5至3375.5美元/吨，总持仓23.37万手。SMM0#锌锭均价23780元/吨，上海基差-30 元/吨，天津基差-80元/吨，广东基差-75元/吨，沪粤价差45元/吨。上期所锌锭期货库存录得10.2万吨，内盘上海地区基差-30元/吨，连续合约-连一合约价差-55元/吨。LME锌锭库存录得9.82万吨，LME锌锭注销仓单录得1.2万吨。外盘cash-3S合约基差-2.08美元/吨，3-15价差74.1美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.041，锌锭进口盈亏为-3613.02元/吨。据钢联数据，4月27日全国主要市场锌锭社会库存为22.40万吨，较4月23日累库0.19万吨。 【策略观点】 锌精矿显性库存下行，锌精矿TC加速下行，锌冶利润承压，下游企业开工状况较好叠加锌锭出口窗口一度开启，推动国内锌锭社会库存小幅去库。LME锌锭持续去库，伦锌月间结构进一步走强。国内锌锭外流推动去库速率或将加快。市场对美伊冲突脱敏后，有色板块情绪转暖，锌价运行中枢或将跟随板块情绪上移，预计高位震荡为主。 铅 【行情资讯】 周三沪铅指数收涨0.31%至16747元/吨，单边交易总持仓9.83万手。截至周三下午15：00，伦铅3S较前日同期涨7至1960美元/吨，总持仓17.61万手。SMM1#铅锭均价16550元/吨，再生精铅均价16500元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价9750元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.75万吨，内盘原生基差-135元/吨，连续合约-连一合约价差-65元/吨。LME铅锭库存录得26.92万吨，LME铅锭注销仓单录得0.75万吨。外盘cash-3S合约基差-0.32美元/吨，3-15价差-113美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.253，铅锭进口盈亏为39.98元/吨。据钢联数据，4月27日全国主要市场铅锭社会库存为6.37万吨，较4月23日持平。 【策略观点】 铅精矿显性库存下行，铅精矿TC保持不变，原生铅冶炼开工率进一步抬升。再生铅原料库存小幅下滑，再生冶炼开工率边际上行。蓄企开工率小幅下行，铅酸蓄电池价格长期横移后抬升。铅冶炼厂铅锭成品库存抬升，铅锭社会库存小幅下滑。过去一周东南亚地区现货紧缺，推动伦铅月差走强，铅锭进口利润收窄。下游蓄电池提价抬高铅价下方支撑，铅价重心或将小幅上移。 镍 【行情资讯】 4月29日，沪镍主力合约收报150550元/吨，较前日上涨0.81%。现货市场，各品牌升贴水弱稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-700元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价1350元/吨，较前日持平。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报74.7美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报33美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格持稳运行，10-12%高镍生铁均价报1110元/镍点，较前日持平。 【策略观点】 中期来看，全球镍元素供需改善趋势确定，镍价底部支撑较强，下方空间有限，叠加短期印尼政府上调镍基准价，进一步抬升镍成本支撑线，长线资金可以考虑逐步建仓。短期来看，印尼政策扰动驱动镍矿维持偏紧格局，叠加硫磺短缺导致4月印尼MHP冶炼厂开工率普遍下调，预计精炼镍累库趋势放缓，甚 至存在阶段性去库可能，进而支撑镍价偏强运行。但当前镍价到重压区，叠加现货升贴水大幅回落、节前资金存在获利了结风险，建议观望或止盈部分多单。短期沪镍价格运行区间参考14.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.7-2.0万美元/吨。 锡 【行情资讯】 4月29日，沪锡主力合约收报388300元/吨，较前日上涨0.96%。供给端，锡冶炼企业稳定生产为主。其中，云南地区由于部分冶炼企业原料短缺，导致本周开工率进一步下滑；江西地区由于废锡回收体系恢复偏慢，再生原料到货不足，节后开工率仅常规性恢复至中性水平，目前产量低位持稳。整体来看，锡供给端短期难有增量，预计产量持稳运行。需求端，锡需求端整体偏弱。分领域看，传统消费板块表现仍偏疲软，需求释放不及预期；光伏需求较前期略有回暖，但实际消费增量并不显著，对整体需求提振作用相对有限；家电领域5月排产同比下滑。短期的需求变量仍在于下游企业的补库需求，前期锡价大幅回落后，下游企业积极补库，带动库存显著减少，但随着近期锡价反弹，补库力度减弱，导致锡锭库存小幅增加。截至2026年4月24全国主要市场锡锭社会库存9724吨，较前一周减少12吨。 【策略观点】 锡供应端短期增量有限，预计产量维持当前水平。需求端整体表现平淡，下游企业逢低补库为锡价提供短期支撑。近期锡价小幅下跌后，下游入场补库，期货库存持续下降，或抬高锡价运行中枢。但考虑到近期地缘反复，预计锡继续维持高位宽幅震荡，国内主力合约参考运行区间：35-41.5万元/吨，海外伦锡参考运行区间：45000-52000美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报176123元/吨，较上一工作日+0.85%，其中MMLC电池级碳酸锂 报 价171100-182000元/吨 ， 均 价 较 上 一 工 作 日+1500元/吨 （+0.86%） ， 工 业 级 碳 酸 锂 报价168100-178900元/吨，均价较前日+0.84%。LC2609合约收盘价183880元/吨，较前日收盘价+2.94%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-3250元/吨。 【策略观点