Z FIN2025年报

公司資料 總辦事處及主要營業地點 董事會執行董事鄧銳民（主席兼行政總裁） 香港德輔道中199號無限極廣場28樓電話：(852) 2851 8811傳真：(852) 2851 0970電郵：ir@zfin.com股份代號：1168網址：http://www.zfin.com 非執行董事歐晉羿歐晉堯許秀娟 股份登記及過戶總處 獨立非執行董事張嘉慶田勁辛羅林 Conyers Corporate Services (Bermuda) LimitedClarendon House2 Church StreetHamilton HM 11Bermuda 授權代表鄧銳民歐晉羿 股份登記處香港分處 香港中央證券登記有限公司香港灣仔皇后大道東183號合和中心46樓 公司秘書羅泰安 審核委員會辛羅林（主席）張嘉慶田勁 股份過戶處香港分處 香港中央證券登記有限公司香港灣仔皇后大道東183號合和中心17樓1712-1716號舖 提名委員會田勁（主席）張嘉慶鄧銳民辛羅林 法律顧問 （香港法律）佳利（香港）律師事務所的近律師行觀韜律師事務所（香港）君合律師事務所諾頓羅氏富布萊特香港 薪酬委員會辛羅林（主席）張嘉慶鄧銳民 核數師羅兵咸永道會計師事務所執業會計師註冊公眾利益實體核數師香港中環太子大廈22樓 （百慕達法律）Conyers Dill & Pearman 主要往來銀行 中國銀行有限公司中國銀行（香港）有限公司招商銀行恒生銀行有限公司平安銀行東亞銀行有限公司上海浦東發展銀行 註冊辦事處Clarendon House2 Church StreetHamilton HM 11Bermuda 目錄 回顧 截至2025年12月31日止年度內，本集團繼續注重進行金融科技投資及管理，金融服務業務的同時，亦從事於房地產管理、房地產發展、商業地產投資及經營物業管理、以及金融產品及證券投資為核心業務。 本集團年內之營業額為5.660億港元，錄得本公司擁有人應佔虧損11.001億港元，每股基本虧損為2.97港元。董事會不建議就截至2025年12月31日止年度派發任何末期股息。有關本集團財務表現的更多詳盡闡述載於本報告管理層討論和分析一節。 2025年中國全年國內生產總值（「GDP」）人民幣140.2萬億元，同比增長約5%。季度國內生產總值呈現企穩向好態勢，一季度增長5.4%，二季度增長5.2%，三季度增長4.8%，四季度增長4.5%。 在這樣的大背景及宏觀環境下，本集團積極探索新增長方式以把握數字經濟變革帶來的潛在機遇，推出戰略舉措以投資於金融科技及新經濟行業。我們的目標是擴展我們的經營足跡並努力取得持續發展及為股東帶來穩定回報。 展望 展望2026年，儘管全球地緣政治格局仍然複雜，但我們看到了經濟復蘇之路。主要發達經濟體降息趨勢的開始有望改善全球流動性，並重振全球投資情緒。 2025年標誌著我們企業歷史上關鍵的一章。為更好地反映我們不斷演變的戰略重點及業務性質，本公司已更名為「ZFinLimited」。這種品牌重塑不僅僅是名稱的改變 ；這是我們信念的宣言。其標誌著我們從傳統的以房地產為中心的企業集團向技術驅動的企業轉型。 主席報告 本人謹代表Z Fin Limited（「本公司」）及其附屬公司（「本集團」）董事（「董事」）會（「董事會」），欣然提呈本集團截至2025年12月31日止年度的年報及經審核財務報表。 在我們經營的眾多行業板塊中，我們認為金融科技行業最具有指數增長潛力。金融科技在過去數年發展迅速，並不斷更多應用在各個金融服務的場景之中，不僅為金融服務業提升工作效率，同時也給予普羅大眾更多的產品和服務選擇。這種演變不僅僅是提高效率，其代表了一種範式轉變。我們現在正在見證人工智能和Web3技術的融合，這正在重塑金融基礎設施，而不僅僅是對疫情等過去的挑戰作出反應。隨着香港積極定位為數字資產中心，穩定幣監管制度的實施及現實世界資產的代幣化提供了前所未有的機遇。這些前沿技術水平大幅增長，仍有進一步發展的潛力，提供更多機遇和價值。 縱然我們對中國中短期未來經濟走勢持謹慎態度，但我們對集團的長遠發展仍舊充滿信心。我們審慎觀望未來短期內潛在的經濟波動，並繼續秉持長遠視野和策劃，仔細分析市場上各項挑戰，從中發掘潛在的商機，力求獲得持續發展的空間和動力以提升我們新身份下的公司價值。 致謝 本人謹此代表董事會感謝全體員工所付出之努力，並就所有股東多年來之支持表示衷心感激。 主席鄧銳民香港，2026年3月20日 2025年，國際形勢仍舊嚴峻且複雜多變，地緣政治及經濟不確定性繼續令全球金融市場承壓。儘管全球通脹壓力繼續緩和，但美國等主要經濟體於2025年下半年正式步入降息週期以抵銷增長放緩，導致全球金融市場動盪。地緣政治的不確定性亦仍持續，為國際貿易及投資情緒帶來壓力。但中國國內經濟延續穩步復甦、回升向好態勢。中華人民共和國（「中國」）政府於2025年第四季度尤為加強政策支持，推出措施刺激國內消費，穩定房地產市場，並透過技術創新及產業升級推動高質量發展。 金融科技（「金融科技」）行業是以技術為驅動的金融創新型行業，數位經濟的蓬勃興起為其發展構築了廣闊舞台，數位技術的快速演進為金融數位化轉型注入了充沛活力。儘管面臨國內外發展環境的不確定性，但依託金融科技驅動的金融數位化轉型全面深化已是確定趨勢，行業未來發展前景廣闊。隨著我國成功走出疫情大流行，國民經濟穩步重啟，金融科技行業信心指數達到疫情以來的新高，行業發展韌性增強，行業預期穩中向好。中國金融科技產業的交易額預計將於2030年前擴大至10.06萬億美元，預測期間的年複合增長率為15.67%，展現了該行業的巨大長期潛力。 中國房地產市場經歷了20多年的高速增長，成為了國民經濟的重要支柱和財富儲存器。但是，隨著人口紅利的消失，城鎮化的接近尾聲，經濟增速的放緩，金融去槓桿的推進，以及政府調控的加強，房地產市場也面臨著前所未有的挑戰和壓力。2025年，我國各級政府部門積極優化樓市政策，力促房地產市場平穩運行，尤其在經營性物業貸、調降房貸利率、降低購房首付等政策方向發力，同時上海、廣州、深圳等一線城市放鬆限購並成立國家基金用以住房去庫存。預期2026年，房地產市場仍處於調整轉型階段，政府在保持政策調控力度不變的前提下，預期會繼續適當放鬆一些限制性措施，以刺激住房需求和消費。 通脹方面，中國經濟運行仍低於潛在產出，整體通脹壓力不大，截至2025年12月，中國居民消費價格指數(CPI)同比微漲0.8%，生產者物價指數(PPI)同比下跌1.9%。市場認為整體物價水平依然難以在短時間內全面擺脫下行壓力，內需有待政策層面加大力度提振。 在這樣的大背景及宏觀環境下，本集團努力探索在此新經濟形態下發展的新模式以把握新機遇，探索及嘗試特別在金融科技及新經濟行業的投資及參與，開拓適合集團發展的空間，帶來持續發展及回報。 本集團一直積極響應中國政府及香港特區政府持續推動的金融科技發展方向，並努力探索如何優化商業模式及為本集團創造新價值。本集團在管理房地產業務和金融服務業務的同時，積極與巿場上領先的金融科技企業共同合作並抓緊金融科技巿場發展的機遇，當中包括投資眾安在綫財產保險股份有限公司（「眾安在綫」，股份代號 ：6060），並與其合資成立眾安科技（國際）集團有限公司（「ZA Global」）。 管理層討論和分析 截至2025年12月31日止年度，本集團之收益為5.660億港元，較去年增加63.4%。毛利為4.056億港元，較去年增加105.2%。年內，本公司錄得本公司擁有人應佔虧損11.001億港元，而去年為本公司擁有人應佔溢利39.687億港元。每股基本虧損為2.97港元，而去年經重列每股基本盈利為12.45港元。 金融服務業務 金融服務業務主要提供高效的融資解決方案和多種諮詢服務，以滿足科技和新經濟公司成長不同階段對金融服務的需求。金融服務業務的資金來源為本集團的內部資源。鑒於近年中國金融服務業務的快速發展及調整，及我們對客戶的高標準要求及對風險評估的重視，目前的客戶來源主要透過關係密切的業務夥伴或具有良好信用記錄的客戶介紹。 於2025年12月31日， 本 集 團 共 有3名 借 款 人（2024年12月31日 ：5名 ）， 未 償 還 貸 款 本 金 總 額 及 應 收 利 息 合 共1.128億港元（2024年12月31日 ：3.298億港元），其中包括向1名借款人（2024年12月31日 ：1名）提供委託貸款1.085億港元（2024年12月31日 ：1.591億港元）及向2名借款人（2024年12月31日 ：4名）提供其他貸款430萬港元（2024年12月31日 ：1.707億港元）。於2025年12月31日，本集團應收最大借款人款項1.109億港元（2024年12月31日 ：1.639億港元）及本集團應收五大借款人款項合共約1.128億港元（2024年12月31日 ：3.298億港元）。 於2025年12月31日，本集團未償還應收貸款之分析如下 ： 截至2025年12月31日止年度，融資服務業務之利息收入為1,230萬港元（2024年 ：2,040萬港元），主要包括委託貸款的利息收入690萬港元（2024年 ：840萬港元）及其他貸款的利息收入540萬港元（2024年 ：1,200萬港元）。 本集團向若干中國客戶提供委託貸款。委託貸款乃透過持牌銀行作為服務代理商而向客戶提供的貸款。本集團將向持牌銀行支付服務費並承擔信貸風險。委託貸款服務受中國銀行保險監督管理委員會發佈的《商業銀行委託貸款管理辦法》規管。截至2025年12月31日止年度，委託貸款為無擔保，固定年利率為5%（2024年 ：5%），期限為1年（2024年 ：1至2年）。於2025年12月31日及2024年12月31日，本金分別為人民幣1.00億元及人民幣1.50億元的委託貸款已提供予一名獨立第三方。截至2025年12月31日止年度，原定於2025年8月13日到期的貸款中人民幣1億元已延長至2026年8月12日並由借款人49%股權的股份質押擔保，而餘下的人民幣5,000萬元則已於2025年8月13日全數償還。有關進一步詳情，請參閱本公司日期為2025年8月7日的公告。 本集團向獨立第三方提供應收貸款。於2024年12月31日，主要應收貸款為人民幣1.372億元。貸款為無抵押，按年利率6%計息，並於2025年9月到期。截至2025年12月31日止年度，該筆貸款本金已由借款人悉數償還，於2025年12月31日，本金餘額為零。 於2025年12月31日，來自獨立第三方的應收貸款乃無抵押並按固定年利率介乎3.0%至5.0%計息（2024年12月31日 ：3.0%至6.0%）。 信貸風險及減值評估 為降低信貸風險，本集團管理層已委聘一支專責團隊負責釐定信貸限額及信貸批准。於接納任何新客戶前，本集團使用內部信貸評級系統評估潛在客戶的信貸質素並界定客戶的信貸限額。該內部信貸評級系統包括進行背景調查及考慮歷史信譽資料、行業認可等各項因素。應收貸款、融資租賃應收款項、委託貸款及基於應收款項的貸款服務的信貸風險乃單獨進行評估。抵押品在若干程度上可作為降低信用風險的方法之一，然而，本集團提供的融資服務主要基於嚴格的信貸評估，更強調交易對手方於現金流、收入、淨資產及歷史信用記錄方面履行義務的能力。 本集團已密切監察向該等交易對手方作出的應收款項的可收回情況，包括考慮可得定量及定性資料之合理性及支持性，確保自該等交易對手方收取足夠的抵押品，並採取有效措施確保及時收回尚未償還的結餘。有效措施包括定期拜訪客戶、定期更新財務資料及獲得客戶之未來前景。 管理層整體負責本集團的信貸政策並監督本集團應收款項及貸款組合的信貸質素。此外，管理層於各報告日期單獨審閱應收貸款的可收回金額，確保就不可收回金額作出充足減值虧損。 截至2025年12月31日止年度，應收貸款減值虧損撥備約為2,090萬港元（