- 核心观点：吉比特2025年业绩同比高增，主要得益于新游戏《杖剑传说（大陆版）》、《道友来挖宝》等贡献增量，同时海外游戏《杖剑传说（境外版）》、《问剑长生（境外版）》上线也推动营收增长。公司持续进行海外发行布局，并积极实施现金分红回馈投资者。
- 关键数据：
- 2025年营收62.05亿元，同比增长67.89%；归母净利润17.94亿元，同比增长89.82%。
- 2026Q1营收18.47亿元，同比增长62.67%；归母净利润5.18亿元，同比增长82.68%。
- 2025年现金分红合计预计为14.06亿元，现金分红比例为78.41%。
- 2026-2028年营收预测分别为66.0/70.2/74.5亿元，对应增速6.42%/6.36%/6.05%；归母净利润预测分别为19.3/20.9/22.8亿元，对应增速7.54%/8.25%/9.36%。
- 研究结论：公司老游戏运营稳健，新游戏持续贡献增量，海外发行有望进一步推动业绩增长。维持公司“增持”评级。
- 风险提示：政策监管趋紧、游戏行业增速放缓、游戏流水和上线节奏不及预期的风险。
