吉比特25H1扣非业绩同增40表现强劲杖剑传说首月流水超4亿超市场

公司25H1实现营收25.18亿元（yoy+28.49%），归母净利6.45亿元（yoy+24.50%），扣非净利6.48亿元（yoy+40.02%），增长强劲！其中Q2单季度营收13.82亿元（yoy+33.89%，qoq+21.71%），归母净利3.61亿元（yoy+36.64%， 【吉比特】：25H1扣非业绩同增40%表现强劲！《杖剑传说》首月流水超4亿超市场预期，下半年海外持续发力！继续强烈推荐 公司25H1实现营收25.18亿元（yoy+28.49%），归母净利6.45亿元（yoy+24.50%），扣非净利6.48亿元（yoy+40.02%），增长强劲！其中Q2单季度营收13.82亿元（yoy+33.89%，qoq+21.71%），归母净利3.61亿元（yoy+36.64%，qoq+27.55%），扣非归母净利3.73亿元（yoy+41.00%，qoq+35.88%）。 公司营收及归母净利润实现大幅同比增长，主因《问剑长生》《杖剑传说》等游戏贡献增量营业收入和利润。 1、#《杖剑传说》首月流水超预期，《问剑传说》持续贡献《杖剑传说》2025年5月29日上线，Q2实现流水4.24亿元，表现亮眼！《问剑长生（大陆版）》25年1月推出，25Q1/Q2流水为3.21/2.03亿元。 《问道》手游25H1流水10.71亿元，同比下滑7.25%，基本稳健；产品储备方面，公司代理发行的《九牧之野》（三国题材SLG手游）已在测试中，有望年底或明年初上线。 我们认为公司产品立项及长线运营方面能力突出，后续新游戏的运营及新发游戏端有望持续贡献业绩。 2、#《杖剑传说》海外H2将积极贡献业绩增量，后续关注《问剑长生》海外版本上线25H1公司境外游戏业务营收2.01亿元，同比减少21.01%，主因《飞吧龙骑士（港台韩版）《一念逍遥（欧美版）》25H1营收同比下滑。 Q3看，《杖剑传说》海外版本已于7月15日上线中国港澳台、日本等地区，上线以来表现亮眼，在中国港澳台各地区AppStore游戏畅销榜排名最高至第1名，预期其首月海外有望达2亿月流水。 此外，《问剑长生》海外版预计于25H2在中国港澳台、韩国等地区上线。 我们认为，境外业务将在下半年实突破，并为全年业绩注入新的增长动力。 3、#毛利率显著提高，新游发行投入较大销售费用率显著提高25H1毛利率92.31%，同增4.10pct，主因外部研发商分成款项同比有所减少使得营业成本降低。