一、市场行情回顾
- 期货价格：螺纹主力合约周三增仓上涨，持仓量增52486手至1802387手，成交量缩量至583210手；日均线重新上破5日均线（3186），中期在30日和60日均线（3140）之上，短期中期走强。
- 现货价格：主流地区HRB400E20mm报价3250元/吨。
- 基差：期货贴水现货55元/吨。
二、基本面数据
- 供应端：4月23日当周产量214.93万吨，环比+1.79万吨，同比-14.18万吨，周度小幅增产但同比仍偏低，钢厂复产节奏温和。
- 需求端：4月23日当周表需250.44万吨，环比+12.06万吨，同比-9.5万吨，需求大幅回暖但同比仍偏弱。
- 库存端：社会库存579.1万吨，环比-22.24万吨，同比仍高位；钢厂库存187.35万吨，环比-13.27万吨，持续去化；库存合计766.45万吨，环比-35.51万吨，去库速度加快，体现需求回暖。
- 成本与利润：钢价估值低位，地缘政治推高油价和航运成本对大宗商品价格形成支撑。
- 宏观面：3月十四届全国人大四次会议提出稳增长举措（特别国债、专项债、宽松货币政策），市场对基建与地产托底预期增强，情绪面阶段性支撑。
三、驱动因素分析
- 偏多因素：产量同比大幅低于往年，库存持续去化，库销比改善，钢价有底部支撑。
- 偏空因素：终端需求同比偏弱，复苏不及预期，总库存同比仍累库，贸易商信心不足，制约反弹高度。
四、短期观点总结
- 短期：螺纹增仓缩量上涨，重新上破5日均线，中期仍在30日和60日均线之上，短期走强，下方支撑关注30日均线，压力关注前期高点。建议谨慎偏多，当前市场受益于需求超预期回暖+库存快速去化。
- 中期：若供给端后续复产加快或需求回暖不及预期、库存去化放缓，盘面将面临压力。需关注5-6月终端施工数据验证。
- 报告来源：我的钢铁网、Wind、金十期货。
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