保险业态观察（十五）：预定利率研究值环比回升4bp至1.93%，看好一季报价值增长带来的板块催化

金融 2026-04-29 陶圣禹东海证券 Lee

核心观点：保险业协会专家咨询委员会将普通型人身保险产品预定利率研究值上调4bps至1.93%，标志着连续五个季度下调趋势的终结，全年调整概率较低。分红险成为开门红主力，银保渠道产能集中释放，负债端结构持续优化。长端利率企稳回升，权益配置侧重高股息与新质生产力，投资收益弹性增强。
关键数据：
- 预定利率研究值：1.93%（环比提升4bps）
- 5Y-LPR：3.5%
- 5Y定存利率：1.3%
- 10年期国债到期收益率：1.82%
- 分红险新单保费占比持续抬升
- 头险企银保期缴保费同比翻倍
研究结论：
- 预定利率上限预计维持2.0%不变，产品定价稳定性巩固。
- 居民理财需求向保险迁移趋势未改，银保渠道有望持续承接储蓄资金。
- 长端利率底部确认，险企净投资收益率中枢企稳回升。
- 权益配置优化，新质生产力与高股息标的受青睐。
- 预计全年险企投资收益稳中有升，头部险企投资端表现更具韧性。
投资建议：
- 持续关注寿险负债转型下的产能爬坡与需求释放。
- 重视板块配置机遇，建议关注拥有明显护城河的大型上市险企。
风险提示：新单销售不及预期、长端利率下行与权益市场波动、财产险风险减量力度不足、政策风险。