2026年碳酸锂5月策略报告：5月或再去库，策略上节奏为王

2026年4月29日 5月或再去库，策略上节奏为王 观点 供应端： 国联期货 一方面，国内外仍有项目在爬产、复产、新投产，另一方面，短期内，供应扰动增加。1，津巴布韦的中资锂企已经获得出口配额，但出口流程全部走完后，到国内仍约需3个月。2、江西锂矿矿权变更，市场预计4家锂矿5月份停产换证，同时枧下窝的复产时间仍不确定。3、澳洲的柴油问题，目前皮尔巴拉表示其矿区能源结构多元化。这里需继续跟踪。4、海外硫酸问题对碳酸锂生产的可能影响。目前印尼和巴西硫磺最贵，仍在持续上涨。 期货交易咨询业务资格：证监许可[2011]1773号 分析师： 黎伟从业资格证号：F0300172投资咨询证号：Z0011568 需求端：终端市场上，我国新能源汽车销量一季度同比降3.6%，但是中东地缘也意外推动电动化进程的加速，一季度出口高增，同时单车带电量提升，动力电芯需求预计保持高位。储能仍处在快速发展的阶段，中东地缘问题将提升储能的战略地位。此外固态电池产业化进程在进一步推进。 联系人： 相关研究报告： 总体来看，2026年储能高景气、动力单车带电量提升、重卡销量旺盛，供应端有资源保护主义、地缘引发的柴油和硫磺问题、环保等扰动预期。预估5月份或有缺口0.8万吨。 估值：截至2026年4月底，按主力合约估算，外采锂辉石、锂云母现金净流入分别约0.9万元/吨、0.96万元/吨；按SMM现货估价计算，则分别约0.49万元/吨、0.55万元/吨。【2022年辉石均价4331美元/吨，2023年辉石均价3640美元/吨】 操作建议：逢低买入为主 关注风险点：1、量化与监管风险；2、中美关键领域反制措施的影响；3、资金风险；4、宏观风险 目录 一、碳酸锂2026年4月份行情回顾................................................................................................................................... 3二、供应端............................................................................................................................................................................. 32.1国产锂矿：仍有项目在爬产..................................................................................................................................... 32.2海外锂资源：津巴布韦出口禁令可能引发短期锂矿短缺，地缘引发硫磺和柴油问题或将影响生产.............. 52.3国内碳酸锂产能及产量：扩产爬产与原料扰动并存，关注大厂锂矿复产节奏.................................................. 62.4进口锂矿及锂盐：..................................................................................................................................................... 7三、需求端：......................................................................................................................................................................... 103.1直接需求：5月份正极排产预计环比增加............................................................................................................ 103.2终端需求：储能仍将保持较高增速....................................................................................................................... 10四、库存及展望..................................................................................................................................................................... 124.1库存.......................................................................................................................................................................... 124.2碳酸锂5月份展望.................................................................................................................................................. 12 图表目录 图表1：碳酸锂期现价格走势（元/吨）.............................................................................................................................. 3图表2：锂辉石精矿(6%,CIF中国)（美元/吨）................................................................................................................. 3图表3：国产矿样本产量（吨LCE）.................................................................................................................................... 4图表4：锂云母矿样本产量（吨LCE）................................................................................................................................. 4图表5：国产锂辉石矿样本产量（吨LCE）......................................................................................................................... 4图表6：国内部分主要新投产/待投产项目进展.................................................................................................................. 4图表7：澳矿Pilbara产量（万吨）...................................................................................................................................... 6图表8：澳矿Greenbushes产量（万吨）............................................................................................................................. 6图表9：我国碳酸锂月度冶炼产能（吨）........................................................................................................................... 6图表10：我国碳酸锂月度产量（吨）................................................................................................................................. 6图表11：我国碳酸锂周度产量（吨）................................................................................................................................. 7图表12：我国碳酸锂冶炼周度开工（%）.......................................................................................................................... 7图表13：锂云母产碳酸锂周度产量（吨）......................................................................................................................... 7图表14：钽锭价格（元/吨） ................................................................................................................................................ 7图表15：锂辉石进口量（万吨）......................................................................................................................................... 8图表16：自澳大利亚锂辉石进口量（万吨）..................................................................................................................... 8图表17：自津巴布韦锂辉石进口量（万吨）..................................................................................................................... 8图表18：自尼日利亚锂辉石进口量（万吨