白糖：重视原糖机会

【基本面跟踪】

• 宏观及行业新闻
  • 高频信息：CAOC上调国内食糖产量至1250万吨（前值1170万吨），预计25/26榨季消费量1570万吨，进口量500万吨。3月份中国进口食糖10万吨，糖浆和预拌粉12.3万吨；截至3月底，25/26榨季累计进口食糖239万吨（+78万吨），糖浆和预拌粉56.5万吨（-26.7万吨）。广西25/26榨季累计产糖741万吨（+95万吨），产糖率12.6%（同比下降0.7个百分点）。
  • 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩122万吨（前值163万吨），24/25榨季供应短缺346万吨。巴西中南部甘蔗压榨量同比下降2.21%，累计产糖4025万吨（+28万吨），MIX50.61%（同比提高2.53个百分点）。印度25/26榨季食糖产量2739万吨（+196万吨），泰国累计产糖1196万吨。
• 趋势强度
  • 白糖趋势强度：1（偏强）。

【研究结论】

• 国内产量上调，进口量增加，但糖浆和预拌粉进口减少，产区销售进度需关注。
• 国际市场供应过剩预期缓解，巴西和印度产量增加，但泰国产量稳定。
• 综合来看，白糖市场趋势偏强，建议重视原糖机会。