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白糖：重视低基差机会

2026-04-24 周小球国泰君安证券 Mascower

【基本面跟踪】

宏观及行业新闻：
- 高频信息显示，中国糖业协会（CAOC）上调国内食糖产量预测至1250万吨（前值1170万吨），预计25/26榨季消费量1570万吨，进口量500万吨。截至3月底，累计进口239万吨（+78万吨），广西累计产糖741万吨（+95万吨），产糖率12.6%（同比下降0.7个百分点）。
- 国际市场方面，ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩122万吨（前值过剩163万吨），24/25榨季全球供应短缺346万吨。巴西中南部甘蔗压榨量同比下降2.21%，累计产糖4025万吨（+28万吨），MIX50.61%（同比提高2.53个百分点）。印度累计产糖2739万吨（+196万吨），泰国累计产糖1196万吨。
趋势强度：白糖趋势强度为0（中性）。

【研究结论】

重视低基差机会。
国内产量和进口量均高于预期，但国际供应过剩压力有所缓解，市场整体呈现中性趋势。
关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化、产区销售进度及巴西、印度、泰国的产量动态。

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