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美国及香港投资者走访反馈

金融 2026-04-27 摩根士丹利&三菱日联证券刘银河

核心观点与关键数据

投资者兴趣集中领域：对 AI 数据中心相关企业（如电线电缆和金属贸易公司）的兴趣浓厚，尤其是电线电缆行业，占比约 70%。
行业情绪：电线电缆行业整体情绪乐观，但部分投资者担忧估值偏高。钢铁行业兴趣较低，投资者认为日本钢铁企业（如 Nippon Steel）被忽视。
具体企业观点：
- 电线电缆：
  - Furukawa Electric：因预期利润增长最高、产能充足和高于市场预期的估值而获得“增持”评级。
  - Sumitomo Electric：受中东冲突影响汽车产量下降，但投资者预期中东局势将正常化，认为其估值合理。
  - Fujikura：光纤采购紧张仍是担忧，但投资者预期光缆价格上涨，认为其增长潜力低于 Furukawa Electric。
  - Mitsui Kinzoku：估值相对较低（25 倍 P/E），投资者认为其增长潜力优于电线电缆行业。
  - JX Advanced Metals：估值较高（29 倍 P/E），部分投资者认为其铜相关概念被高估。
- 钢铁：投资者兴趣低，认为缺乏突破性催化剂，Nippon Steel 估值被低估。
- 有色金属：Sumitomo Metal Mining 和 DOWA 价格回升，UACJ 受铝价上涨影响，但面临能源成本上升和盈利风险。
- 贸易公司：兴趣增加，尤其是能源相关企业。Mitsui & Co 和 Marubeni 的中期计划更新被视为催化剂。投资者观点分歧，看涨者关注通胀下大宗商品价格上涨和供应链碎片化带来的机遇，看跌者担忧估值偏高。

研究结论

电线电缆行业：预计 F3/26 结果符合预期，F3/27 指导可能低于市场预期。Furukawa Electric 因增长潜力和估值优势获得“增持”评级。Sumitomo Electric 因估值合理被视为短期投资标的。Fujikura 和 Mitsui Kinzoku 增长潜力相对较低，但仍有投资价值。
钢铁行业：预计全球钢铁基本面疲软，美国钢铁企业价格上涨，但 Nippon Steel 估值被低估。
有色金属行业：价格回升，但需关注能源成本上升和盈利风险。
贸易公司：估值合理，能源相关企业增长潜力较大，但需关注市场情绪变化。