中信电子胜宏科技业绩重回环增轨道看好产能释放后的业绩弹性

26Q1公司业绩重回环增轨道，主要得益于惠州厂房4/9产能持续释放、AI PCB收入占比提升，以及传统覆铜板涨价和汇兑损失的影响。具体数据如下：营收55.19亿元（同比+27.99%，环比+6.66%），归母净利润12.88亿元（同比+39.95%，环比+20.73%），扣非归母净利润12.57亿元（同比+36.07%，环比+19.07%）；毛利率34.46%（同比+1.08pct，环比+0.95pct），净利率23.34%（同比+1.99pct，环比+2.72pct）。

短期业绩趋势向上，主要驱动因素包括：惠州厂房4/9产能已基本达到理想状态，订单保持高景气，Rubin产品开始拉货，扩产加速，ASIC、光模块、交换机、mSAP等产品逐步放量。公司作为当前扩产最积极的厂商之一，2026年投资总额预计不超过200亿元，26Q1资本开支达35.74亿元，领跑行业，后续厂房10/11等新产能将陆续释放。同时，公司积极布局ASIC（海外客户已实现批量出货）、mSAP（厂房4已配置一条专线）、光模块、交换机等，业绩天花板有望进一步打开。

当前PCB升规升阶、应用拓展的超额增长逻辑正在加速兑现，公司作为全球最大规模进行高阶PCB扩产的龙头公司，有望深度受益。持续推荐。