季报的线索，关注养殖和种植景气度

季报的线索，关注养殖和种植景气度 农业《基金一季报增持粮食安全和养殖板块》2026.04.23农业《能繁同环比下降，关注短期价格波动》2026.04.19农业《一季报的线索》2026.04.11农业《关注口蹄疫疫苗推广进度》2026.04.06农业《把握宠物估值低位，看好国内市场增长》2026.03.29 本报告导读： 白鸡：引种受阻、中游景气度兑现，前瞻布局行情反转机会。种植：厄尔尼诺现象发生，部分农产品价格有望加速上涨。宠物:把握宠物估值低位。 投资要点： 上周圣农发展、益生股份等白羽肉鸡上市公司公布一季报，我们认为主产品的销量、售价提升推动了营收、净利润同比增长。展望未来，我们认为前期祖代引种收缩影响或已传至中游，父母代苗价迎来景气上行；叠加2026年至今新一轮引种断档，进一步强化全产业链景气上行预期。我们看好掌握自主育种能力、引种份额逆势扩大的圣农发展、益生股份等公司；前瞻布局强α标的，静待β共振机会。 宠物:把握宠物估值低位，看好国内市场增长。 上周宠物食品公司发布一季报，各企业收入较快增长，但是受海外关税、汇率变动等影响，利润短期承压。展望Q2及下半年，我们认为国内宠物市场保持较快增长，5月上旬它博会、618购物节庆提前预热有望提升市场对宠物板块的关注度。从竞争格局来看，概念式创新的效果边际递减，功能性的宠物食品有望助力品牌获得市占率提升。 种植：厄尔尼诺现象发生，部分农产品价格有望加速上涨。 4月24日世界气象组织表示，预计从2026年年中开始将出现厄尔尼诺现象，这将影响全球气温和降雨模式。历史数据显示，天然橡胶、白糖及棕榈油等受东南亚及澳洲干旱影响较大的品种，在厄尔尼诺期间往往录得显著涨幅。截至2026年4月24日，我国大豆现货价格周度上涨0.6%，玉米现货价格周度上涨0.3%，小麦现货价格略降。我们继续看好2026年粮价景气对于种植公司、优质种子公司、农产品加工优势公司的利好催化。 投资建议：生猪推荐标的：牧原股份、温氏股份、神农集团、天康生物、新希望、巨星农牧；后周期推荐标的：科前生物、海大集团。农产品产业链推荐标的：晨光生物、诺普信、国投丰乐、康农种业。宠物板块推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物、佩蒂股份。禽板块推荐标的：圣农发展、益生股份。 风险提示：大宗农产品价格波动风险、养殖疫病风险、自然灾害风险、关税政策变化、汇率波动。 目录 1.重要行业数据一览..........................................................................................32.生猪养殖板块——猪价底部反弹..................................................................43.白羽肉鸡..........................................................................................................54.黄羽肉鸡..........................................................................................................65.饲料板块..........................................................................................................66.重点覆盖公司盈利预测及估值......................................................................77.风险提示..........................................................................................................7 1.重要行业数据一览 2.生猪养殖板块——猪价底部反弹 数据来源：涌益咨询，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：涌益咨询，国泰海通证券研究 数据来源：涌益咨询，国泰海通证券研究 3.白羽肉鸡 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 4.黄羽肉鸡 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 5.饲料板块 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 6.重点覆盖公司盈利预测及估值 7.风险提示 大宗农产品价格波动风险。养殖疫病风险。自然灾害风险。关税政策变化。汇率波动。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号