农林牧渔行业周报：农业景气度延续，养殖后周期及种植链风采夺目

农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/15 农林牧渔 2021年05月05日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：贝格数据 《行业周报-广西地区产能恢复良好，后续跟踪南方雨季影响》-2021.4.25 《行业周报-蛋鸡第一股晓鸣股份上市，中枢育种企业能力外扩》-2021.4.18 《行业点评报告-USDA下调玉米、小麦期末库存，上调大豆库存》-2021.4.14 农业景气度延续，养殖后周期及种植链风采夺目 ——行业周报 陈雪丽（分析师） 陈昕晖（联系人） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 chenxinhui@kysec.cn 证书编号：S0790120090006 ⚫ 周观察：2020年至今农业延续高景气 2020年农业行业实现营业收入7045亿元，同比增长25.9%，归母净利润693亿元，同比增长46.7%。2021Q1实现营业收入1893亿元，同比增长42.2%；归母净利润145.3亿元，同比增长0.8%。2020年农业各子行业中，除禽养殖、种子及渔业板块收入分别下滑16.56%、6.91%和11.89%外，其他子板块均实现同比增长，利润角度看，种子、农产品加工及林业、宠物食品、畜养殖、渔业、动保、饲料板块利润分别同比增长174.99%/ 145.63%/ 93.55%/ 81.85%/ 72.51%/ 67.22%/ 62.54%。禽养殖及种植板块同比下降，降幅分别为81.25%及31.05%。2021Q1农业各子板块收入均实现同比增长。净利润方面，农产品加工及林业、宠物食品、种子板块涨幅居前。2020年至今农业延续高景气。 ⚫ 周观点：重点关注猪企α机会，景气优选饲料龙头海大集团 2021年猪价判断较乐观，关注头部猪企投资机会。我们认为2021Q3-Q4肥猪供给偏紧，对2021全年猪价维持较乐观判断，当前头部猪企市值仍处低估，重点推荐牧原股份。生猪补栏积极性高，动保产品需求加速释放。随着生猪存栏恢复，养殖后周期动保板块持续回暖，看好动物保健板块投资机会。重点推荐生物股份、普莱柯、科前生物。水产价格景气度高，饲料销售增速有望提升。我们预计行业景气度提升将带来饲料销量增速加快。建议关注具有产品力及服务力优势的饲料龙头企业海大集团。2021年种植链利好因素较多，建议关注种植链机会。重点推荐转基因研发能力深厚、技术成熟的大北农、基本面将触底改善的隆平高科，以及粮价上涨相关标的苏垦农发。 ⚫ 本周市场表现（4.26-4.30）：农业跑赢大盘0.09个百分点 本周上证指数下跌0.79%，农业指数下跌0.69%，跑赢大盘0.09个百分点。子板块看，动物保健、农产品加工及林业、禽养殖板块涨幅居前，分别上涨2.02%、0.91%、0.78%；种子、渔业板块跌幅较大，分别下跌4.33%、3.98%。个股来看，海利生物（+13.39%）、南宁糖业（+11.18%）、*ST永林（+10.50%）涨幅领先。 ⚫ 本周价格跟踪（4.26-4.30）：毛鸡、草鱼价格上涨 生猪养殖：据Wind统计，2021年4月30日生猪均价为23.00元/公斤，环比下降2.91%；仔猪均价89.57元/公斤，环比下跌1.68%。本周自繁自养头均利润665.63元，环比减少99.16元；外购仔猪头均利润-418.73元，环比减少85.64元。 白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价4.66元/羽，环比下跌0.85%；毛鸡均价8.84元/公斤，环比上涨0.23%；毛鸡养殖利润-0.25元/羽，环比+0.47元/羽。 ⚫ 风险提示：宏观经济下行，农产品价格大幅下跌；非洲猪瘟疫情恶化，上市企业出栏量不及预期；新冠疫情加重，消费需求复苏慢于预期。 -14%0%14%27%41%55%2020-052020-092021-01农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/15 目 录 1、 周观察：2020年至今农业延续高景气 ............................................................................................................................... 4 1.1、 2020年行业营收持续提速，利润增速放缓 ............................................................................................................ 4 1.2、 2021Q1行业盈利能力回升 ....................................................................................................................................... 4 1.3、 子行业：宠物食品利润高涨，种子板块跌幅居前 .................................................................................................. 5 2、 周观点：重点关注猪企α机会，景气优选饲料龙头海大集团 ......................................................................................... 6 3、 本周市场表现（4.26-4.30）：农业跑赢大盘0.09个百分点 .............................................................................................. 6 4、 本周重点新闻（4.26-4.30）：农业农村部：5月1日起在全国实施分区防控，推进“运猪”向“运肉”转变 .................. 8 5、 本周价格跟踪（4.26-4.30）：毛鸡、草鱼价格上涨 ........................................................................................................... 8 6、 主要肉类进口量 .................................................................................................................................................................. 12 7、 主要饲料产量 ...................................................................................................................................................................... 12 8、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 13 图表目录 图1： 2011年至今行业收入增长持续提速............................................................................................................................... 4 图2： 2019-2021Q1行业利润保持高速增长 ............................................................................................................................ 4 图3： 2021Q1行业盈利能力回升 ............................................................................................................................................. 5 图4： 行业三项费用率近几季度较为稳定 ............................................................................................................................... 5 图5： 农业板块本周下跌0.69% ................................................................................................................................................ 7 图6： 本周农业股跑赢大盘0.09个百分点 .............................................................................................................................. 7 图7： 本周动物保健板块涨幅领先 ........................................................................................................................................... 7 图8： 本周生猪价格环比下降（元/公斤） .............................................................................................................................. 9 图9： 本周自繁自养利润环比减少（元/头） .......................................................................................................................... 9 图10： 本周鸡苗均价环比下跌 ............................................................................................................................................... 10 图11： 本周毛鸡主产区均价环比上涨 ................................................................................................................................... 10 图12：