- 核心观点：大洋生物2025年业绩实现高增长，2026-2028年盈利预测乐观，维持“买入”评级。公司主营产品产销量创历史新高，产业链布局逐步完善，未来成长空间广阔。
- 关键数据：
- 2025年营收10.45亿元，同比增长14.89%；归母净利润1.00亿元，同比增长56.64%。
- 2025Q4归母净利润0.20亿元，同比增长58.79%，环比下降32.89%。
- 2026Q1营收2.78亿元，同比增长11.71%；归母净利润0.31亿元，同比增长5.21%，环比增长55.77%。
- 预计2026-2028年归母净利润分别为1.67、2.21、2.42亿元，EPS为1.99、2.63、2.88元。
- 2025年碳酸钾产量90,440.61吨，销量90,440.61吨；盐酸氨丙啉销量747.95吨。
- 产业链布局：
- 参股芯之纯半导体材料项目进入试生产阶段；福建舜跃盐酸丁脒项目稳定生产。
- 盐酸氨丙啉搬迁技改、润洋290t/a食品添加剂项目、福建三氟乙酰项目及山东大洋碳酸钾基地建设稳步推进。
- 未来展望：
- 国内碳酸钾行业寡头竞争，公司作为龙头，轻质碳酸钾产能8.5万吨/年，未来盈利中枢或提升。
- 中东地缘冲突下，美国辉宝以色列基地生产或受影响，公司有望受益。
- 风险提示：下游需求不及预期、原材料价格大幅波动、项目投产不及预期等。
