公司信息更新报告：Q1业绩同环比增长，未来荆州基地多尾优势或增强

公司业绩概览

• 2024年第一季度：公司实现了营收79.78亿元，同比增长31.80%，归母净利润10.65亿元，同比增长36.30%，环比增长64.24%。
• 荆州基地贡献：荆州一期项目投产后，产品销量提升，推动了营收和净利润的双增。

财务表现与市场环境

• 销售毛利率：2024年Q1销售毛利率为21.89%，较去年同期提高1.71个百分点，环比提高4.12个百分点。
• 煤炭价格影响：2024年Q1，动力煤价格环比下降5.23%，同比下降20.75%，对公司成本压力有所缓解。
• 产品价格变动：尿素、醋酸等主要产品价格环比下跌，但也有产品价格稳定或上涨，整体上，公司通过产品组合优化和产能释放，实现了毛利率的同、环比增长。

未来发展展望

• 荆州基地潜力：荆州基地仍有多个项目在建，包括BDO、NMP等一体化项目，醋酐项目，以及密胺树脂单体材料项目。这些项目的投产将进一步丰富产品线，发挥“多尾”优势，增强成本控制能力。
• 成本与效率提升：通过逐步投产这些项目，荆州基地有望更好地利用合成气产能，实现规模经济，进一步降低成本，提升运营效率。
• 风险因素：需关注项目进度、产品价格波动以及宏观经济环境变化带来的不确定性。

投资策略

• 盈利预测：维持2024-2026年的盈利预测不变，预计净利润分别为45.35亿、48.86亿、52.72亿元，对应每股收益为2.14元、2.30元、2.48元。
• 估值与评级：当前股价对应的PE分别为13.3、12.3、11.4倍，鉴于荆州基地的持续扩张潜力和公司的成本控制能力，维持“买入”评级。