核心观点与关键数据
- 期货市场：沪铜主力合约震荡偏弱，持仓量减少，现货贴水，基差走弱。LME铜库存下降，COMEX铜库存上升。
- 原料端：铜精矿TC费用持续新低，铜矿供应紧张预期延续，成本支撑稳固。铜精矿江西、云南价格上涨。
- 供给端：原料紧张导致冶炼厂利润承压，部分产能可能释放受限；国内冶炼厂即将进入检修期，预计后续供应量减。
- 需求端：下游消费旺季临近尾声，但国内宏观预期积极，电力、汽车产业增长潜力较高，需求保持韧性，库存去库速率减缓。
- 宏观数据：一季度全国规模以上工业企业利润同比增长15.5%，计算机、通信和其他电子设备制造业利润增长1.2倍，汽车制造业下降17.7%。
研究结论
沪铜基本面处于供给略减、需求韧性的阶段。技术上，60分钟MACD双线位于0轴下方，绿柱略收敛。建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。
行业消息
- 伊朗与美国谈判：伊朗提出分三阶段谈判框架，若美国接受则恢复谈判。
- 欧盟投资限制：欧盟《工业加速器法案》对外商投资设置限制，中方建议删除歧视性要求。
- 国内经济数据：一季度全国规模以上工业企业利润同比增长15.5%，计算机、通信和其他电子设备制造业利润增长1.2倍。
- 新型电力系统规划：国家能源局将算力设施纳入电力保供重点领域，推进算电协同试点。
- 可再生能源装机：一季度全国可再生能源新增装机5893万千瓦，同比增长22%，风电太阳能发电装机增长28.1%。
上游情况
- 铜精矿TC费用持续新低，铜矿供应紧张预期延续。
- 铜精矿江西、云南价格上涨。
下游及应用
- 国内宏观预期积极，电力、汽车产业增长潜力较高，下游需求保持韧性。
- 下游消费旺季临近尾声，但消费端仍有支撑。
