沪铜产业日报

核心观点与关键数据

• 宏观经济数据：5月中国制造业PMI为49.5%，环比上升；美国5月ISM制造业PMI为48.5，为2024年11月以来新低。高盛预测美国可能对铜进口征收关税。
• 市场表现：沪铜主力合约震荡偏弱，持仓量增加，现货升水，基差走强。LME铜库存下降，上期所库存上升。国内铜精矿加工费回落，国际供应紧张但港口库存充足。
• 供需情况：国内原料及替代品充足，冶炼厂生产意愿偏积极；美铜沪铜溢价收敛，进口窗口打开，国内供给稳中小增。下游采买情绪谨慎，但扩大内需政策及贸易复苏或对冲季节性消费回落。
• 期权市场：平值期权购沽比为0.8，期权市场情绪偏空，隐含波动率略升。

研究结论

• 基本面分析：沪铜基本面或将处于供给充足、需求相对稳定的局面。
• 技术分析：60分钟MACD双线位于0轴下方，绿柱走扩。
• 操作建议：轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。

市场情况

• 期货市场：沪铜主力合约价格震荡，持仓量增加，主力合约隔月价差收窄。
• 现货市场：SMM1#铜现货报价上涨，洋山铜均溢价下降，进口数量增加，社会库存微升。
• 期权市场：平值期权购沽比下降，隐含波动率略升。

上游情况

• 铜精矿：加工费持续回落，国际供应紧张但国内港口库存充足，美国废铜进口有望重新开启。

下游及应用

• 需求情况：下游采买情绪谨慎，但扩大内需政策及贸易复苏或对冲季节性消费回落。
• 行业数据：电网投资增长，房地产开发投资加速，集成电路产量下降。

期权情况

• 市场情绪：期权市场情绪偏空，隐含波动率略升。