核心观点与关键数据
- 金融数据: 中国1月金融数据强劲，M2同比增长7%，M1同比增长0.4%，人民币贷款增加5.13万亿元，社会融资规模增量7.06万亿元，为经济开局提供有力支持。
- 国际市场: 美国1月零售销售环比降0.9%，为2024年1月以来最大降幅；进口物价指数环比升0.3%，同比升1.9%。
- 产业情况:
- 期货市场: 沪铜主力合约震荡偏弱，持仓量减少，现货升水，基差走强；LME铜库存增加，注销仓单略有上升，上期所仓单减少。
- 现货市场: SMM1#铜和长江有色市场1#铜现货价格下跌，洋山铜均溢价略降，CU主力合约基差上升，LME铜升贴水扩大。
- 铜精矿: 江西和云南铜精矿价格上涨，加工费TC低位运行。
- 冶炼与加工: 粗铜加工费南方稳定，北方不变；精炼铜产量增加，未锻轧铜及铜材进口量上升。
- 库存: 社会库存增加，废铜价格波动，1#光亮铜线上涨，2#铜下跌。
- 需求: 下游需求因淡季未明显释放，对高价铜采买谨慎。
- 期权市场: 平值期权持仓购沽比为1.05，环比下降，期权市场情绪偏多，隐含波动率略升。
- 技术分析: 60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱走扩。
研究结论
- 基本面: 铜精矿端供应偏紧预期较强，冶炼厂及持货方挺价意愿高，进口窗口收敛，国内供应量趋紧；下游需求淡季未明显释放，对高价铜采买谨慎，社会库存积累。
- 市场情绪: 期权市场情绪偏多，隐含波动率略升。
- 操作建议: 轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。
数据亮点
- 沪铜主力合约: 收盘价77,030元/吨，下跌1060元；持仓量172,458手，减少10954手。
- LME铜: 库存255,225吨，增加17300吨；注销仓单27,700吨，增加375吨。
- 上期所库存: 阴极铜230,281吨，增加45464吨；仓单154,491吨，减少2856吨。
- 现货价格: SMM1#铜77,250元/吨，下跌410元；长江有色市场1#铜77,285元/吨，下跌290元。
- 基差与升贴水: CU主力合约基差220元/吨，上升650元；LME铜升贴水13.43美元/吨，上升63.55美元/吨。
- 需求与库存: 社会库存36.16万吨，增加2.85万吨；未锻轧铜及铜材进口560,000吨，增加30,000吨。
