核心观点与关键数据
- 国际形势: 美国总统特朗普访华，AI芯片龙头英伟达CEO黄仁勋随行；美国参议院批准凯文·沃什出任美联储主席；美国4月PPI同比上涨6%，创2022年12月以来最高水平，美联储加息预期升温。
- 中美关系: 中美在人工智能领域存在竞争但应良性竞争，期待加强对话、管理竞争、开展合作。
- 汽车市场: 4月汽车经销商库存系数环比上升7.4%，同比上升34%，乘用车终端销量达138.4万辆，库存总量约260万辆。
期货市场
- 沪铜主力合约: 震荡回落，持仓量减少，现货升水，基差走强。
- 期货价格: 沪铜主力合约收盘价106,750.00元/吨，LME3个月铜13,968.50美元/吨。
- 期货市场主力合约隔月价差: -40.00元/吨，隔月价差持续收窄。
- 持仓量: 沪铜主力合约持仓量187,717.00手，前20名持仓-51,949.00手；LME铜库存398,550.00吨，上期所库存181,333.00吨。
基本面分析
- 原料端: 铜精矿TC费用持续恶化，印尼矿区推迟复产，全球铜矿供给偏紧；国内港口库存回落，冶炼厂开工率提升受阻，硫酸出口限制进一步限制铜供给。
- 需求端: 海外地缘冲突缓和，铜价上行抑制下游采买情绪，传统消费旺季向淡季过渡，社会库存小幅积累。
- 库存: 社会库存41.82万吨，环比上升0.43万吨；废铜价格上涨，硫酸价格稳定。
产量与消费
- 精炼铜产量: 133.00万吨，环比上升0.40万吨。
- 进口数量: 铜矿石及精矿235.16万吨，未锻轧铜及铜材452,267.03吨。
- 铜材产量: 235.80万吨，环比上升12.90万吨。
- 宏观经济: 电网基本建设投资完成额1,370.49亿元，环比上升43.32亿元；房地产开发投资完成额17,719.91亿元，环比下降11.20亿元。
- 集成电路产量: 4,751,000.00万块，环比下降56,345.50万块。
技术分析
研究结论
- 沪铜基本面: 处于供给收紧、需求刚性的阶段，产业库存小幅累积。
- 交易建议: 轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。
数据来源与免责声明
- 现货市场数据来源第三方，观点仅供参考。
- 市场有风险，投资需谨慎！
