核心观点与关键数据
- 宏观经济政策：中共中央政治局会议强调实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，优化财政支出结构，挖掘内需潜力，加强新型基础设施建设，稳定房地产市场，增强资本市场信心。
- 国际局势：美国对伊朗提出的谈判方案不满意，伊朗可能提交调整版方案，国际地缘政治风险仍需关注。
- 行业政策：工信部开展“人工智能+软件”专项行动，推动基础软件和工业软件智能化升级；联合实施2026年“模数共振”行动，聚焦多个重点行业推动人工智能与数据协同。
期货市场分析
- 沪铜主力合约：震荡偏弱，持仓量减少，现货贴水，基差走强。
- 期货价格：沪铜主力合约101,630.00元/吨，环比下跌630.00元；LME 3个月铜13,104.00美元/吨，环比上涨69.50美元。
- 期货市场主力合约价差：隔月价差为-30.00元/吨，环比收窄20.00元。
- 持仓量：沪铜主力合约195,727.00手，环比减少7107.00手；前20名持仓增加5023.00手。
库存与供应
- LME铜库存：396,525.00吨，环比增加5275.00吨。
- 上期所库存：阴极铜201,373.00吨，环比减少39083.00吨。
- COMEX铜库存：607,344.00短吨，环比减少592.00短吨。
- SMM1#铜现货：101,575.00元/吨，环比下跌485.00元。
- 长江有色市场1#铜现货：101,795.00元/吨，环比下跌390.00元。
- CIF上海保税库：65.000.00美元/吨，持平。
- 洋山铜均溢价：62.00美元/吨，环比上涨2.00美元。
- CU主力合约基差：-55.00元/吨，环比上涨145.00元。
- LME铜升贴水：-85.38美元/吨，环比下跌11.63美元。
供应端分析
- 铜精矿TC费用：江西92,040.00元/金属吨，云南92,740.00元/金属吨，均环比下跌400.00元。
- 粗铜加工费：南方900.00元/吨，北方700.00元/吨，均环比下跌100.00元/吨。
- 精炼铜产量：133.00万吨，环比增加0.40万吨。
- 国内冶炼厂检修：即将进入检修密集期，预计后续国内供应量或将收减。
需求端分析
- 进口数量：铜矿石及精矿263.00万吨，环比增加31.97万吨；未锻轧铜及铜材415,636.45吨，环比增加95636.45吨。
- 社会库存：41.82万吨，环比增加0.43万吨。
- 废铜价格：1#光亮铜线68,390.00元/吨，环比下跌500.00元；2#铜82,650.00元/吨，环比下跌700.00元。
- 铜材产量：235.80万吨，环比增加12.90万吨。
- 下游消费：电网投资累计837.53亿元，环比增加79.84亿元；房地产开发投资累计17,719.91亿元，环比下降11.20%；集成电路产量4,751,000.00万块，环比减少56345.50万块。
技术分析
- 沪铜主力合约60分钟MACD：双线位于0轴下方，绿柱收敛。
研究结论
- 基本面：沪铜基本面处于供给略减、需求韧性的阶段。铜精矿TC费用持续新低，支撑成本逻辑；国内冶炼厂检修叠加原料紧张，预计供应量收减；下游消费旺季临近尾声，但宏观预期积极，电力、汽车等领域仍具增长潜力，需求保持韧性。
- 交易建议：轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。
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