核心观点与关键数据
- 宏观经济数据：4月份中国工业增加值、服务业生产指数及社会消费品零售总额均实现稳定增长，固定资产投资扣除房地产后增长8%，但房地产开发投资同比下降10.3%，新建商品房销售面积下降2.8%。70城房价同比降幅持续收窄，一、二线城市环比持平，三线城市略有下降。
- 货币政策：新一轮存款利率下调即将落地，多家银行将下调人民币存款挂牌利率，活期存款利率下调5BP至0.05%，定期存款利率下调15BP至25BP。
- 国际经济展望：欧盟委员会下调欧洲经济增长预期，预测2025年欧元区GDP增长0.9%，2026年增长1.4%。美联储副主席杰斐逊强调控制通胀，纽约联储主席威廉姆斯表示经济表现良好，亚特兰大联储主席博斯蒂克警告通胀风险并预计今年降息一次。
- 铜市场数据：
- 期货市场：沪铜主力合约震荡回落，持仓量减少，现货升水，基差走强。LME铜库存下降，上期所库存上升。
- 现货市场：SMM1#铜和长江有色市场1#铜现货价格上涨，进口数量增加，硫酸价格稳定，废铜价格下降。
- 期权市场：平值期权购沽比为0.94，期权市场情绪偏空，隐含波动率略降。
- 基本面：铜精矿供应偏紧，国内冶炼厂产量稳定增长，下游消费开工回落，需求提升空间有限，行业库存小幅累积。
- 其他数据：铜矿石及精矿进口量增加，粗铜加工费稳定，精炼铜产量微增，未锻轧铜及铜材进口量下降，社会库存上升，集成电路产量下降。
研究结论与操作建议
- 市场分析：沪铜基本面呈现供给小幅增长、需求有所放缓的局面，行业库存小幅累积。期权市场情绪偏空，隐含波动率略降。
- 技术建议：60分钟MACD双线位于0轴下方，绿柱走扩。操作建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。
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