异动点评：供需偏紧，瓶片大幅拉涨20260428

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 2026年4月28日星期二 赖众栋（投资咨询资格编号：Z0023571） 电话：020-88818028邮箱：laizhongdong@gf.com.cn 行情导读：4月28日，由于中东航运仍未恢复正常，在供应紧张与需求走强下，瓶片大幅上涨，截至发稿前，瓶片期货主力合约PR2606涨超6%。 数据来源：iFinD 驱动分析一：国内需求旺季即将到来叠加海外需求尚可，且瓶片开工率低位，瓶片供需偏紧 需求来看，尽管近期瓶片下游对瓶片高价抵触情绪明显，以刚需补货为主，但随着5月的即将到来，瓶片也即将进入国内需求旺季，瓶片国内需求仍存有支撑。此外，4月以来，在地缘因素影响下，导致部分海外瓶片工厂宣布不可抗力，同时国际物流不畅导致运费激增，这显著削弱了海外本土供应的稳定性，促使国际订单大量转向中国，提振中国瓶片出口，且出口利润表现突出。 供应来看，国内瓶片装置符合提升乏力，开工率处于历史同期低位，主要原因在于瓶片大厂的原料供应问题造成负荷提升乏力，甚至还有降负动作。库存方面，由于开工率未能有效提升，使得瓶片工厂库存自4月以来持续下降，为近五年来最低水平。 数据来源：卓创广发期货研究所 数据来源：钢联广发期货研究所 数据来源：钢联广发期货研究所 驱动分析二：中东局势反复，油价震荡偏强，瓶片成本支撑走强 当前美伊谈判没有实质性改善，美伊战争爆发已将近两月，霍尔木兹海峡封锁持续时间不断延长，全球原油市场供应中断担忧再次升温，且北半球需求季节性抬升，原油基本面的利好支撑在边际转强，油价短线连续上行，当前布伦特6月合约再度站上110美元/桶。谈判陷入僵局的同时，霍尔木兹海峡封锁带来的供应压力正在累积。 另外，由于PX装置检修计划增多，PX供应减量下导致PTA供应商检修计划增多，聚酯虽有降负，但降负短期较为可控，因此短期面临PTA供需去库，且随着检修落实增多，导致流通性缩紧，或带动PTA基差走强。 展望后市： 5月后，国内瓶片需求进入消费旺季，此外，瓶片供应聚焦在霍尔木兹海峡能否恢复通航：（1）如果霍尔木兹海峡未恢复通航，那么瓶片原料供应紧张问题依然存在，使得瓶片开工率难以提升，瓶片供需偏紧，瓶片工厂库存将维持在低位，瓶片价格震荡偏强，瓶片的高利润将延续，推荐策略为PR2606在7700-9200区间下沿附近轻仓做多；（2）如果霍尔木兹海峡恢复通航，原油-PX-PTA-瓶片链条的地缘溢价将大幅下降，而且由于原料供应预期提升，瓶片开工率有望提升，瓶片供需紧张得到缓解，瓶片利润将逐步下降，适用做空瓶片做多PTA策略。 图：华东水瓶片加工费（元/吨） 风险提示：中东战事升级、中东油运恢复时间较长 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 相关信息 广发期货研究所http://www.gfqh.cn电话：020-88800000地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场41楼邮政编码：510620数据来源：Wind、iFinD、CCF、钢联、广发期货研究所