基本面分析
- 供应端：4月2400吨/日产线点火，截至4月23日浮法玻璃日熔量降至14.49万吨/日，行业平均产能利用率72.67%，周产量101.43万吨，环比持平。
- 需求端：玻璃表需14.22万吨，环比微增0.57万吨/日。中国LOW-E玻璃样本企业开工率为52.0%，环比持平，同比-5.3%；全国深加工样本企业订单天数均值7.37天，环比+7.33%，同比-20.8%；原片库存在8.3天，环比+4.87%，同比-27.4%。下游采购意愿减弱，随采随用为主，假期临近需求或将进一步受冲击。
- 库存：截至4月23日样本企业总库存7690.1万重箱，环比+0.5%，同比+17.45%，累库斜率放缓。
- 成本利润：煤制气、天然气和石油焦三种制法延续亏损格局。
- 价格：截至4月27日沙河地区玻璃现金价至916元/吨，成交重心下移。
合约分析
- 主力合约：FG609大幅增仓下挫，截至收盘-3.34%（-36）收于1042元/吨，成交量145.31万手，持仓量增至150.37万手（+19万手），空头力量较强；05合约-1.59%（-15）至928元/吨，单日减仓近8万手，持仓量16.7万手。
- 原因：弱基本面、09合约升水、05合约持仓量较高导致抛压较大。
- 合约传导：近月跌势向远月合约传导明显，05合约持仓同比近年较高，剩余约16万手待平仓，抛压压力较大。
后市展望
- 供应：日熔量下降斜率减缓，供应增加趋势减缓。
- 需求：“金三银四”需求旺季落空，“五一”假期放假，节后需求或更难言好转。
- 价格：预计玻璃继续下跌空间不大，09合约下方参考1030-1040元/吨。
- 操作建议：短期建议观望，中期待基本面出现明确好转信号后逢低布局多单，同时警惕节后产线点火或需求进一步恶化的风险。
