0426评级日报-20260427

数据中心供电发展方向为UPS→HVDC→巴拿马电源→SST直流架构，其中SST直流架构效率最高，可达98%。
公司为全球新能源变压器行业龙头，聚焦光储、数据中心及配电产品，预计海外储能+AIDC双β加持。

1. 产能布局：泰国工厂月产700台新能源变压器，墨西哥基地预计26年中达产，美国工厂规划年产能2.1万台；泰国基地与国内基地协同，缩短交付周期，提升供应链稳定性。
2. 数据中心业务优势：
   • 项目经验与客户黏性强，产品应用于阿里巴巴、腾讯等头部企业，25年数据中心产品订单同比增长超400%；
   • 产品线延伸至中压油浸式、环氧浇筑干式变压器及成套产品；
   • 25年12月获美国德州大型数据中心订单，25年数据中心订单创历史新高。
3. 技术布局：
   • 为实现800VHVDC，推出AIDC 800V固态变压器君诺JUNO系列，采用SST固态变压器提升能效与可靠性；
   • 前瞻研发下一代电力电子技术，布局“巴拿马电源”等高效供电系统，把握数据中心高增长市场机遇。
     研报来源：国盛证券、华泰证券等；免责声明：内容仅供参考，不构成投资建议。