铜产业
- 市场现状：铜价维持在10万元/吨上方，受海外湿法冶炼铜紧缺担忧支撑。
- 基本面变化：
- 需求端走弱：下游新增订单增长乏力，铜杆开工率周环比下降8.46个百分点。
- 社库去化放缓：周度去库率降至3月中旬以来最低水平。
- 月差结构变化：近月合约由contango转为back结构，7月及之后合约维持back结构。
- 供应端：矿端偏紧逐步传导至精铜端，铜矿、废铜及硫酸均处于供应偏紧格局。
- 宏观层面：美国伊朗局势紧张，美元指数止跌企稳。
- 研究结论：中长期逻辑未变，资本开支视角下的供应紧缺与新兴需求增量提升价格中枢，但短期高位抑制需求，地缘政治风险存，主力关注98000附近支撑。
锌产业
- 产业链矛盾：
- 矿端与冶炼端利润失衡：受硫酸等副产品价格高位影响，冶炼端未规模性减产，锌矿紧缺未能传导至锌锭紧缺。
- 锌锭供需地域性失衡：中国冶炼厂高积极性，西方冶炼厂面临加工费下行、原料紧缺和能源成本上涨，海外精炼锌供需紧缺程度高于国内，月差接近back结构，国内维持contango。
- 研究结论：
- 矿端紧缺和矿治失衡将支撑中长期价值，长线逢低买入思路对待。
- 海外供需失衡或使LME近月合约易受扰动走强，带动国内锌锭出口空间打开。
- 锌价进一步大幅下跌空间有限，主力关注23000附近支撑。
镍产业
不锈钢产业
碳酸锂产业
工业硅产业
- 市场现状：套利窗口打开，现货价格稳中有升，期货价格跟随多晶硅期货上涨。
- 供需面：
- 5月预计供需双旺，供应因大厂复产、丰水期西南地区复产而增加，需求小幅增加。
- 供过于求局面，库存和仓单仍将累积。
- 成本端：原材料维稳，成本上涨支撑力度较弱，或侵蚀企业利润。
- 价格预测：低位震荡，区间上沿价格压力较大。
- 策略建议：短期区间高位逢高试空，关注买现货抛盘面的无风险套利机会。
- 关注点：产量调控、环保及成本端波动。
光伏产业
铝产业链
铝合金产业
- 市场现状：再生铝合金市场延续偏弱震荡，价格重心小幅下移。
- 成本端：废铝价格有所下移，对ADC12的成本托底力度减弱。
- 需求端：二季度汽车消费淡季效应深化，下游压铸企业订单疲弱，五一假期临近放大需求真空。
- 库存：国内再生铝合金锭社会库存连续两周累库。
- 研究结论：供需双弱格局下的偏空运行阶段，节前备货力度弱于往年，成本底限约束下行空间，短期预计维持23000-24000元/吨区间弱势震荡，后续关注节后订单恢复情况。
