有色日报20260427

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 寇帝斯Z0021810 免贡声用 本报告中的信息均未源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法。并不代表广发期货或其附属机构的立场。在任何情况下，报告内官仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货节面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为广发期货。 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 铜产业期现日报2011)026年4月27日 在市场担忧海外湿法冶炼铜紧缺背景下：近期铜价维持在10万元/吨上方运行。近期的基本面变化主要在于需求端略有走弱：一是下游新增订单增长乏力：铜杆开工率显著下行，周环比下降8.46个百分点；二是社库去化斜率开始放缓，周度去库率为3月中旬以来最低水平；三是月差结构有所变化。近月合约偏弱转为contango结构，7月及之后合约维持back结构。供应端的紧缺格局不变，且矿端偏紧逐步传导至精铜端偏紧，作为精铜端原料的铜矿、废铜以及硫酸（湿法冶炼）均处于供应偏紧格局。宏观层面。随着美国伊朗局势再度步入对時阶段。美元指数止跌企稳。总的来说，我们认为铜的中长期逻辑未变，资本开支视角下的供应紧缺问题与新兴需求增量涌现提升价格中枢，但短期价格高位对需求端有所抑制，且地缘政治风险仍存，主力关注98000附近支撑 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 锌产业期现日报投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号2026年4月27日 C广发期货 周敏波Z0015979 当前锌产业链矛盾在于两个层面：一是矿端与冶炼端利润失衡，但受硫酸等副产品价格高位影响，冶炼端仍然未出现规模性减产，锌矿紧缺未能有效传导至锌锭紧缺，传统的锌价交易周期失效；二是锌锭供需地域性失衡，主要在于中国冶炼厂面临高生产积极性，西方冶炼厂面临加工费下行、原料紧缺和能源成本上涨等多重压力，而由于锌无法通过来料加工实现免税流转，使得海外精炼锌供需紧缺程度高于国内海外月差接近back结构国内维持contango；海外库存偏低．国内库存高位。我们认为矿端紧缺和矿治失衡将支撑锌的中长期价值，交易上长线以逢低买入思路对待或具有较高安全边际；锌锭供需地域失衡或使得海外较易受到供应端扰动，一旦海外矿山扰动、冶炼减产或库存下滑，LME近月合约容易大幅走强，同时带动国内锌锭出口空间的打开。总的来说，我们认为在冶炼成本支撑、出口空间有望打开的预期下，锌价进一步大幅下跌空间或有限，主力关注23000附近支撑。 只只 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 GFFUTURES 镍产业期现日报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号2026年4月27日 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料。但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告反映研究人员的不同观点，见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。在任何情况下，报告内睿仅供参考，报告中的信息或所表达的构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担，本报告旨在发送给广发朝货特定客户及其他专业人 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 不锈钢产业期现日报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号2026年4月27日 均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息告映研究见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。在任何情况下，报出价或询价，投费者据此投费，风险目 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 碳酸锂产业期现日报C广期 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号2026年4月27日 林嘉旅Z0020770 及分析方法，货特定客户及其他专业人主 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 工业硅产业期现日报 工业硅套利窗口打开，后期产量和仓单将进一步增加，价格压力较大。本周现货价格稳中有升．期货价格跟随多晶硅期货上涨，打开套利机会，企业套保套利积极性增加。从供需面来看，5月预计供需双旺，供应因大厂复产、丰水期西南地区复产而增加。需求则可能在多晶硅和有机硅的产量环比增长中小幅增加。目前来看依旧是产量增长或将大于需求端增长的供过于求局面，库存和仓单仍将累积。关注工业硅反内卷会议能否达成一致。目前来看达成概率依旧较低。且打开套保套利窗口后生产积极性将提升。从成本端来看．成本端大部分原材料维稳为主，即便未来工业硅成本稳中有升．但目前依旧供应充裕的情况下，成本端上涨带来的向上支撑力度较弱，或表现为侵蚀企业利润。价格预计依旧在【8000，8800】低位震荡．大厂产量恢复，套利窗口打开，区间上沿价格压力较大。策略方面。短期区间高位可以逢高试空．有条件可关注买现货抛盘面的无风险套利机会。关注产量调控、环保及成本端波动的影响。 免责声即本报告中的信息均来源于被 月货对这些信息的准确性及完本报告反告昌在发送给广发期货特定客户及 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 光伏产业期现日报投资咨询业务资格：证监许可【2011】 年4月27 包解及分析方法 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 铝产业链期现日报 路：证监许可【211】 1292号 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 铝合金产业期现日报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号2026年4月27日 周敏波Z0015979 上周再生铝合金市场延续偏弱震荡，价格重心小幅下移。成本端支撑边际收敛，废铝价格虽仍受进口到港减少及合规溢价支撑，但本周有所下移，对ADC12的成本托底力度减弱；需求端持续构成核心拖累，：二季度汽车消费淡季效应深化，下游压铸企业订单疲弱、仅维持刚雷采购，对高价资源接受度有限，而五一假期临近进一步放大了需求真空，市场交投清淡。受此压制，成品合金锭价格跌幅领先于原料端，行业理论盈利空间收窄，倒逼企业收缩产量以控制库存风险。库存方面，国内再生铝合金锭社会库存连续两周出现累库，印证了需求走弱后厂库向社会库存转移的趋势。综合来看，当前ADC12市场处于供需双弱格局下的偏空运行阶段，节前备货力度弱于往年，但成本底限约束下行空间，短期预计维持23000-24000元/吨区间篇弱震荡，走势仍聚随原铝波动，后续重点关注节后订单恢复情况能否扭转需求疲态。 铝合金观点 数据来源：Wind、SMM、广 免贵声明 本告中的信息均来源于被广发期货有限公同认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映开究人员的不同观点，又见解及分析方法，并不代表广发期货或共附牌机构的立场。在任何情况下，搬告内容仅供参考，报中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价成询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面投权，任何人不得对本报告进行任何形式的发市、复制。如引用、刊发，需注明出处为发期货 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢