港股周观点：美股科技巨头集中交卷，怎么看恒科？
美股科技巨头集中交卷，怎么看恒科？——港股周观点 2026年04月27日 证券分析师陈梦执业证书：S0600524090001chenm@dwzq.com.cn证券分析师葛晓媛执业证书：S0600525040003gexy@dwzq.com.cn 港股回调，地缘风险与行业基本面主导本周定价：地缘层面，周初谈判预期受挫、海上对峙升级以及霍尔木兹海峡相关不确定性上升，市场风险偏好明显下降。随后，双方释放出一定缓和信号，并将谈判重心转向更长期的停战安排。尤其是伊朗方面否认内部出现分裂，强调当前谈判重心已由核问题转向彻底停战。行业层面，在地缘定价的情绪收敛后，原油期限溢价向强劲的现货基本面回归，现货价格走高带动期货曲线整体抬升，能源业继续领涨；科技板块呈现出“先强后弱再修复”的走势。周初受AI融资、半导体产业链景气等因素催化表现较好，但在周中风险偏好下降阶段明显承压。部分成长细分领域出现分化，例如新能源车板块在周后期表现偏弱，市场开始关注其后续销量支撑能力，显示部分高增长赛道正在进入验证阶段。 相关研究 《静候美股科技巨头财报——美股周观点》2026-04-27 《OpenAI发布GPT-5.5》2026-04-27 南向资金上周净流入168亿港元，较前期减少90亿港元。港股通成交额占全部港股成交从上周43%升至本周46%。行业方面，净流入：金融业、能源业、电讯业等；净流出：原材料业。个股方面，净流入：中国移动、建设银行、工商银行、中海油；净流出：腾讯控股、吉利汽车、小米集团-W，中国铝业。 本周内地投向中国香港市场的ETF（港股通+QDII）净流入。总规模增加至4313.85亿元，增加13.61亿元。其中港股通ETF净流入5.46亿元，QDIIETF净流出1.77亿元。港股宽基净流出2.07亿。净流入行业主题：医药，TMT。 本周港股回购28亿港元，较上周减少3亿港元；本周IPO数额277亿港元，比上周增加193亿港元；解禁市值为82亿港元，较上周减少59亿港元。 ◼二、展望：美股科技巨头财报集中发布期，科技基本面将主导行情。恒科能否反弹取决于： 1、美股科技巨头财报能否超预期，投资回报率能否给到市场信心。当前美股已经暴力反弹至新高，市场从年初以来并未因地缘调整美股EPS预期，所以财报季EPS兑现情况是关键。美股科技巨头财报只有超预期，科技才有进一步上涨的理由，如果只是符合预期或者低于预期，那么科技叙事会有所调整，进而影响恒科反弹节奏。 2、美伊谈判能否有进展，促进全球风偏进一步回归。美伊谈判近期出现取消行程，停火延长但未完全认可等信号。霍尔木兹海峡运输受阻导致供应紧张，Brent原油维持在100美元/桶区间波动。当前美股位置几乎没有反映地缘冲突对基本面的影响，如果短期美伊问题超预期，还会扰动市场节奏，影响全球资金风偏，以及海外资金配置港股节奏。 3、现阶段港股配置策略：看好价值红利，同时AI科技上游硬件是价值锚，但很可能受美股科技节奏影响。此外，仍建议关注中国全球稀缺资产方向：新能源、创新药。 ◼三、下周重点关注数据及事件 ◼基本面方面：1）4月27日，美国达拉斯联储制造业指数、中国工业企业利润；2）4月28日，美国消费者信心指数、JOLTS职位空缺；3）4月29日，美国一季度GDP初值、欧元区经济景气指数、中国官方PMI；4） 4月30日，美国核心PCE物价指数、初请失业金人数、欧元区CPI初值；5）5月1日，中国财新制造业PMI、美国ISM制造业PMI。 财报及事件方面：1）4月28日，美国Visa、AMD财报；2）4月29日，美国Microsoft、Amazon、Meta Platforms、Alphabet财报；3）4月30日，美国Apple、Eli Lilly、Merck财报；4）5月1日，美国ExxonMobil、Chevron财报。 ◼风险提示：全球地缘政治风险超预期，港美股财报业绩不及预期风险。 数据来源：Wind，Bloomberg，东吴证券研究所 数据来源：Bloomberg，东吴证券研究所 数据来源：Bloomberg，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究全球流动性拐点到了吗？V4.22.docx所 数据来源：iFind，东吴证券研究所 数据来源：iFind，东吴证券研究所 数据来源：iFind，东吴证券研究所 数据来源：iFind，东吴证券研究所 数据来源：iFind，东吴证券研究所 数据来源：Bloomberg，东吴证券研究所 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn
