港股周观点：美股科技巨头集中交卷，怎么看恒科？

本周回顾

• 全球主要市场跌多涨少，韩国综合指数、日经225、纳斯达克指数涨幅居前，法国CAC40、欧元区STOXX、恒生科技跌幅靠前。
• 港股三大指数全线下跌，恒生科技下跌2.79%，恒指下跌0.7%，恒生中国企业指数下跌0.78%。
• 行业方面，能源业（+3.8%）、公用事业（+2.3%）领涨，医疗保健业（-5.2%）、非必需性消费（-3.8%）、原材料业（-3.0%）领跌。
• 港股回调主因：地缘风险（谈判受挫、海上对峙升级、霍尔木兹海峡不确定性）导致风险偏好下降；随后双方释放缓和信号，谈判转向长期停战安排。
• 南向资金上周净流入168亿港元，较前期减少90亿港元；港股通成交额占比升至46%。
• 行业净流入：金融业、能源业、电讯业等；净流出：原材料业。
• 个股净流入：中国移动、建设银行、工商银行、中海油；净流出：腾讯控股、吉利汽车、小米集团-W、中国铝业。
• ETF方面，内地投向港股的ETF（港股通+QDII）净流入，总规模增至4313.85亿元；港股通ETF净流入5.46亿元，QDII ETF净流出1.77亿元。
• 港股回购28亿港元，较上周减少3亿港元；IPO数额277亿港元，比上周增加193亿港元；解禁市值为82亿港元，较上周减少59亿港元。

展望

• 美股科技巨头财报集中发布期，科技基本面将主导行情。
• 恒科能否反弹取决于：
  1. 美股科技巨头财报能否超预期，投资回报率能否给市场信心。
  2. 美伊谈判能否有进展，促进全球风偏进一步回归。
• 现阶段港股配置策略：看好价值红利，AI科技上游硬件是价值锚，但可能受美股科技节奏影响；关注中国全球稀缺资产方向：新能源、创新药。

下周重点关注

• 基本面方面：美国达拉斯联储制造业指数、中国工业企业利润、美国消费者信心指数、JOLTS职位空缺、美国一季度GDP初值、欧元区经济景气指数、中国官方PMI、美国核心PCE物价指数、初请失业金人数、欧元区CPI初值、中国财新制造业PMI、美国ISM制造业PMI。
• 财报及事件方面：美国Visa、AMD财报；美国Microsoft、Amazon、Meta Platforms、Alphabet财报；美国Apple、Eli Lilly、Merck财报；美国ExxonMobil、Chevron财报。

风险提示

• 全球地缘政治风险超预期，港美股财报业绩不及预期风险。