- 核心观点：广钢气体2026年业绩加速增长，盈利能力同环比显著提升，公司能力不断升维，主要体现在构筑氦气供应链壁垒、加速布局特气领域与海外市场。
- 关键数据：
- 2025年：营收24.24亿元，同比+15.26%；归母净利润2.86亿元，同比+15.21%。
- 2026Q1：营收6.06亿元，同比+10.59%；归母净利润0.92亿元，同比+62.63%；扣非归母净利润0.81亿元，同比+64.10%。
- 毛利率/净利率：2025年分别为29.65%/15.10%，同比+3.89pp/+4.88pp；2026Q1分别为29.65%/15.10%，同比+3.89pp/+4.88pp。
- 营收增长主要来自电子大宗现场制气项目陆续供气，2025年电子大宗气体营收17.32亿元，同比+16.41%。
- 氦气：拥有近百个ISO罐箱投入运营，积极推动与中东、北美、欧洲等核心气源地国家建立长期合作关系。
- 特气：自主研发的六氟丁二烯（C4F6）生产技术取得阶段性成果，向高端电子特气领域产业化阶段迈进。
- 海外：杭州智能装备制造基地通过ASME认证，为公司全球化布局奠定基础。
- 研究结论：
- 预测2026/2027/2028年EPS为0.36/0.48/0.57元，同比+65.7%/+34.6%/+18.2%。
- 参考可比公司2026年平均估值PB为7.94倍，给予公司2026年8倍PB，上调目标价至37.89元，维持增持评级。
- 风险提示：下游半导体厂商扩产进度低于预期；国际贸易关系等局势变动风险；气体价格波动风险；竞争加剧风险；公司电子大宗气体项目投产、爬坡等低于预期。
