核心观点与关键数据
- 公司业绩:2025年公司实现营收16.31亿元,同比增长8.07%;归母净利润0.76亿元,同比下降65.21%(剔除商誉减值影响后实际增长1.77%)。2026Q1实现营收3.57亿元,同比增长2.53%;归母净利润0.60亿元,同比增长1.73%。
- 国际化战略:公司持续深化国际化战略,2025年外销收入9.19亿元,同比增长15.32%,营收占比达56.36%。印尼工厂一期项目于2026年4月投产,助力国际业务拓展。
- 研发投入与产品结构:公司加大研发投入,2025年及2026Q1研发费用分别达1.16亿元、0.22亿元,同比增长4.09%、4.61%。高毛利产品占比提升,2025年及2026Q1毛利率分别提升1.01pp、1.65pp。
- 未来展望:公司预计2026~2028年营收分别为18.38、21.25、24.61亿元,同比增长12.66%、15.61%、15.85%;归母净利润分别为2.63、3.16、3.77亿元,同比增长244.27%、20.37%、19.22%,EPS分别为0.90、1.08、1.29元。
研究结论
- 投资建议:公司通过稳健经营、持续研发投入和产品创新,海内外业务稳步发展,预计未来业绩将持续增长,维持“增持”评级。
- 风险提示:需关注新品推广销售不及预期、集采降价幅度超预期、行业竞争加剧及国际贸易摩擦等风险。