周报：五一长假将到来 植物油多单减持 多空交织 双粕宽幅振荡

证监许可【2011】1288号 报告 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 研究员：刘锦联系方式：13633849418期货从业资格证号：F0276812期货交易咨询号：Z0011862 油粕逻辑 油脂板块：美伊谈判进入停滞状态，国际原油价格在高位偏强运作。资金方面，美豆油非商业净多持仓资金持续加码美豆油，创出2022年疫情以来的最高持仓量。基本面上，超级厄尔尼诺预期加强，资金流入棕榈油板块，东南亚整体生物柴油用量预期增强，国内巴西大豆到港高峰期，月度供应在1000万吨左右，油厂开机率回升中，豆油供应增加，下游走货缓慢，国内棕榈油季节性垒库到来。国内油脂的需求淡季到来，且豆菜价差高，周末江苏豆菜价差为1610元，菜油没有价格优势，需求面利空。走势综合分析，长线国内植物油板块整体走势震荡偏强为主，但是五一长假即将来临，建议植物油板块整体逢高减持为主。 油粕逻辑 蛋白板块：美豆种植季，播种进度和潜在的天气升水炒作仍在，美豆高位震荡。基本面上，国内大豆迎来到港高峰期，油厂开机率回升，下游生猪养殖亏损加剧，饲料厂采购缓慢，随用随采，豆粕后续有累库风险。超级厄尔尼诺预期下，南方或有更多雨水，不利于水产养殖，同时豆粕的供应压力，料菜粕将继续承压低位运行。双粕现货基差继续走弱，豆粕负基差将进一步扩大。综合以上分析，双粕底部弱势震荡为主。 三油两粕操作策略 单边方面： 植物油五一假期前多单离场。Y2609合约压力位9700，支撑位8054；Y2701合约压力位9024，支撑位8200；P2609合约压力位12000，支撑位9030；P2701合约压力位10800，支撑位8945；OI2609合约压力位12000，支撑位9150，OI2701合约压力位10060，支撑位9110。 双粕： 单边方面：双粕底部震荡为主，震荡区间空间不大。M2607合约压力位3100，支撑位2680；M2609合约压力位3100，支撑位2833；M2701合约压力位3222，支撑位2930；RM2607合约压力位2560，支撑位2190；RM2609压力位2600，支撑位2256；RM2701合约压力位2500，支撑位2203。 美伊谈判陷入停滞国际原油高位振荡为主 新华社利雅得4月23日电沙特阿拉伯阿拉比亚电视台23日援引一名巴基斯坦外交官的话报道，美国与伊朗的谈判“陷入僵局”，进展“非常缓慢”。但是市场对后续继续发生大规模热战的预期降低，VIX风险指数下降，国际油价高位振荡。 南美和美湾进口升贴水 基本面方面：巴西大豆升贴水不降反升，美湾大豆升贴水因出口大增而上涨。截止到2026年4月24日，美西大豆升贴水250美分/蒲式耳，较上周251美分/蒲式耳下跌1美分；巴西大豆升贴水158美分/蒲式耳，较上周155美分/蒲式耳上涨3美分。 美豆播种时刻到来基本面影响上升 1、美国农业部的种植意向报告显示大豆播种面积增加、玉米播种面积减少，这与近期二者价格关系趋势一致。美国农业部近期公布的种植意向报告显示，美国2026年大豆种植面积预估为8,470万英亩，较上一年度的8120万英亩增加350万英亩，增幅4.3%。玉米播种面积预计为9530万英亩，较上一年度的9880万英亩减少350万英亩，降幅3.5%。这一调整反映出近期大豆与玉米价格关系的转变，以及在能源和化肥市场波动背景下，农户对生产成本的不确定性担忧。 2、随着北美新一年度作物播种启动，市场焦点转向天气状况，尤其是降雨形势，这是决定田间作业进度与作物生长的关键因素。目前气象监测显示，4月主产区大部分地区降雨量处于正常或偏高水平，有利于播种推进及已播区域正常出苗，但需警惕水分过量问题。此外，旱情监测示，美国南部及西部各州当前土壤墒情偏低，未来几周需持续降雨以保障作物生长条件。 厄尔尼诺天气对美豆、巴西和阿根廷大豆产量的影响偏多 国内大豆买船情况 1、监测数据显示，截止到4月14日，4月船期累计采购了1175.9万吨，周度增加33.2万吨，采购进度为100%。5月船期累计采购了1033.4万吨，周度增加105.6万吨，采购进度为89.86%。6月船期累计采购了641.3万吨，周度增加52.8万吨，采购进度为58.3%。7月船期累计采购了290.1万吨，周度增加19.7万吨，采购进度为29.6%。8月船期累计采购了145.2万吨，周度增加13.2万吨，采购进度为18.15%。9月船期累计采购了52.8万吨，周度增加19.8万吨，采购进度为6.21%。2027年2月船期累计采购了19.8万吨，采购进度为2.2%。2027年3月船期累计采购了46.2万吨，采购进度为3.7%。2027年4月船期累计采购了13.2万吨，采购进度为1.15%。2027年6月船期累计采购了6.6万吨，采购进度为0.6%。 2、中国粮油信息网消息，4月1190万吨，5月1110万吨，6月份1140万吨。 中储粮陈豆拍卖情况 1、12.11日，进口大豆竞价销售，本次交易进口大豆数量51.25万吨，年份22、23年，分布在辽宁、天津、河北、浙江、山东、湖南、河南、四川。成交397043吨，成交均价3935.3元/吨，成交比例77.5%。2、12月16日，中储粮拍卖结果：国家粮食交易中心计划拍卖513883.649吨，实际成交323117.939吨，成交率62.9%，底 价3780-3880元/吨，成交均价3852元/吨，溢价0-150元/吨。其中天津成交3笔、河北、湖南成交3笔、山东成交9笔、浙江、安徽成交1笔。 3、12.19日，中储粮拍卖结果：国家粮食交易中心计划拍卖550143.732吨，实际成交179701.674吨，底价3760/3740/3730/3800/3710/3710/3840；成交均价3751元/吨，溢价0-80元/吨，成交率32.66%。4、市场传言后续进口陈大豆拍卖转成定向销售。 5、1月13日、进口大豆拍卖结果，今日中储粮油脂有限公司进行进口大豆竞价交易，本次交易进口大豆数量113.96万吨， 年份22、23、24、25年，分布在辽宁、天津、山东、河南、安徽、浙江、江苏、广东、广西、福建。全部成交，成交均价3811.6元/吨。 国内豆类库存情况 中国粮油商务网监测数据显示，截止到2026年第16周末，国内进口大豆库存总量为584.75万吨，较上周的561.85万吨增加22.90万吨，去年同期为425.09万吨，五周平均为559.08万吨。，国内豆粕库存量为62.00万吨，较上周的61.48万吨增加0.52万吨，环比增加0.85%；合同量为447.27万吨，较上周的457.40万吨减少10.13万吨，环比下降2.21%。国内豆油库存量为92.80万吨，较上周的93.97万吨减少1.17万吨，环比下降1.25%；合同量为138.35万吨，较上周的144.80万吨减少6.45万吨，环比下降4.46%。其中：沿海库存量为82.88万吨，较上周的83.93万吨减少1.05万吨，环比下降1.25%；合同量为137.34万吨，较上周的143.80万吨减少6.46万吨，环比下降4.49%。 油厂开机率和压榨量情况 开机率：截止到第16周末(4月18日）国内主要大豆油厂的大豆开机率较上周有所增长，整体上处于正常水平。国内油厂平均开机率为48.50%，较上周的43.00%开机率增长5.49%。 压榨量：数据统计显示，本周完全开机的企业49家，部分开机42家,停机57家。据此计算的本周大豆加工量为179.72万吨，较上周增加20.35万吨，较去年同期140.77万吨增加38.95万吨。开机率为48.5%，较上周的43%增加5.49个百分点，较去年同期38.85%增加9.64个百分点。下周预期大豆加工量为180.21万吨，开机率为48.63%。 油粕周度成交情况 1、本周豆油成交均价8809.33元/吨，较上周上涨20.51元/吨，成交量7.5万吨，较上周增加800吨。现货成交回落，远期基差成交回升。 2、本周豆粕成交均价2967.02元/吨，较上周下跌33.20元/吨，成交量82.8万吨，较上周减少29.4万吨，现货成交回落和基差成均回落。 油粕基差情况 1、截止到4月24日，张家港地区四季豆油基差413元/吨，豆油基差震荡回升。 2、截止到4月24日，豆粕主力合约基差-18元/吨，生猪亏损严重，供应压力大增，豆粕现货价格下跌，基差出现负值，并由进一步缩窄迹象。 马来棕榈油供需平衡 马来西亚棕榈油总署(MPOB)公布最新一期供需月报显示，马来西亚3月棕榈油库存连续第三个月下降，并触及七个月低点，因出口激增幅度远超产量的小幅上升。其中毛棕榈油产量增长7.2%至138万吨，结束连续四个月的下滑态势；出口量猛增40.7%，达到155万吨，创五个月来新高；库存较2月暴跌16.1%至227万吨，创下自去年8月以来的最低水平。 印尼棕榈油供需平衡 1、印尼2月份棕榈油产量550万吨，环比增加26万吨；出口330万吨，环比增加22万吨；库存231万吨，环比增加19万吨。 2、印尼高级部长：印尼将对某些燃料采购实行配给制度。将把国家机构预算转用于“生产性”用途。将自7月1日起实施B50生物燃料政策。 棕榈油进口情况和利润 1、近期外盘棕榈油价格要弱于内盘，带动棕榈油进口利润的回升，这有利于后续国内进口商的进口意愿增强，截止到4月24日，棕榈油进口利润216.9元/吨。 2、根据中国粮油商务网数据显示，棕榈油4月进口19万吨，5月17万吨，6月28.5万吨吨。3、截止到2026年第16周末，国内棕榈油库存总量为71.50万吨，较上周的73.46万吨减少1.96万吨；合同量为3.13万吨， 较上周的3.26万吨减少0.13万吨。其中24度及以下库存量为69.39万吨，较上周的71.41万吨减少2.02万吨；高度库存量为2.11万吨，较上周的2.05万吨增加0.06万吨。 棕榈油成交情况、基差和库存 1、截止到4月24日，广东地区棕榈油基差-18元/吨，5年基差数据对比显示，国内棕榈油累库，东南亚季节性增产，基差有望继续弱势运行2、本周棕榈油成交均价9714元/吨，较上周上涨252元/吨，成交量0吨，较上周减少3200吨。现货成交和基差成交一般。 油菜籽进口成本和榨利 加拿大油菜籽FOB报价走强，截止4月24日,5月FOB广州港报价596加元/吨，完税成本，广州港5239元/吨，加菜籽进口成本由于FOB报价上涨，加菜籽进口成本跟随回升。 截止到4月10日，油菜籽进口压榨利润287-672元/吨加拿大总理卡尼：加拿大和中国已达成一项初步但具有里程碑意义的贸易协议，旨在消除贸易壁垒并降低关税。 加拿大将允许最多4.9万辆中国电动汽车进入加拿大市场，最优惠的关税率为6.1%，这相当于回到了近期贸易争端之前的水平。 菜系库存情况 中国粮油商务网监测数据显示，截止到2026年第16周末，国内进口油菜籽库存总量为26.20万吨，较上周的18.20万吨增加8.00万吨，去年同期为46.65万吨，五周平均为18.24万吨。国内进口压榨菜粕库存量为2.00万吨，较上周的2.20万吨减少0.20万吨，环比下降9.09%；合同量为6.70万吨，较上周的7.00万吨减少0.30万吨，环比下降4.29%。国内进口压榨菜油库存量为36.47万吨，较上周的34.70万吨增加1.77万吨，环比增加5.10%；合同量为21.50万吨，较上周的22.48万吨减少0.98万吨，环比下降4.37%。其中：非油企库存量为32.87万吨，较上周的31.39万吨增加1.48万吨，环比增加4.72%；合同量为0.20万吨，较上周的0.28万吨减少0.08万吨，环比下降28.06%；油企库存量为3.60万吨，较上周的3.31万吨增加0.29万吨，环比增加8.70%；合同量为21.30万吨，较上周的22.20万吨减少0.90万吨，环比下降4.08%。 油厂开机和压榨情况 开机率：截止到第