美伊谈判仍不确定；海外铜生产受扰动：铜周报20260426

核心要点及策略

本周沪铜盘面整体呈震荡走势，高盘面影响需求，但节前备货预期支撑，铜现货升贴水变动有限。

影响因素分析

基本面数据

• 铜精矿与冶炼：本周铜精矿TC指数均价环比跌2.83美元/吨至-81.44美元/吨；硫酸价格相对高位。国内4月有8家冶炼厂检修，电解铜产量或环比减3.3万吨。
• 供需与库存：国内3月精炼铜净进口量环比回升但同比不及去年同期。本周电解铜现货库存、保税区库存环比均仍减。LME去库、COMEX仍累。
• 下游开工与需求：本周国内精铜杆开工率环比继续下滑，沪铜盘面高位震荡，市场成交仍清淡。4月1-19日全国乘用车新能源市场零售辆同比减14%。本周国内光伏组件库存继续去库，下游采购较为可观，但海外订单未有改善。4月空冰洗排产总量较去年同期实绩减3.6%。

宏观经济数据

• 国内经济：中国3月新增社融5.23万亿元、新增人民币贷款2.99万亿元、M2同比增8.5%。
• 国际经济：美4月制造业PMI初值创近四年新高，通胀反弹、美联储陷入两难。沃什听证会上强调美联储独立性，称从未被要求作出降息承诺。