有色金属行业周报：宏观扰动持续，关注美伊谈判及FOMC会议

宏观扰动持续，关注美伊谈判及 贵金属：美伊或迎来谈判窗口，关注沃什中部的军事目标；6月9日，一架美军阿帕奇武装直升机在霍尔木兹海峡被伊朗无人机击中 增持（维持） 坠海，随后美军中央司令部对伊朗发动三轮“自卫性”空袭，伊朗随即向多个美军基地目标发射导弹和无人机；6月12日，特朗普发文称取消今晚对伊朗打击，并将于近期公布协议签署时间和地点，随后巴基斯坦总理表示确认美伊协议最终文本已达成，双方正敲定下一阶段安排。根据凤凰新闻评论，目前双方军事打击均限于军事设施，特朗普方面存在中期选举压力，伊朗方面由于石油出口中断财政收入吃紧，议会议长卡利巴夫罕见坦承困境并释放“战争加外交”的妥协信号。和平窗口仍在，但每轮冲突都在将其收窄。下周四关注凯文·沃什即将主持其就任美联储主席后的首次联邦公开市场委员会（ 金、万国黄金集团、中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业、兴业银锡、盛达资源等。 铜：铜元素供应偏紧，关注美国铜关税政策。①库存端：本周全球铜库存环比减少2.5万吨，其中SH COMEX铜库存增加0.6万吨；②供给端：6月11日，Mysteel调研了解:继安徽、湖北之后，江西部分地区已暂停反向开票业务，丰城地区同步严查反向开票真实性。此举对江西合金锭产量影响较大，预计整体合金锭市场供应将再度缩减；③需求端：金三银四消费旺季后，国内去库有所放缓，中长期电网、新能源、AI提供结构性支撑。建议关注：藏格矿业、紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业等。 铝：宏观情绪+海外局势扰动，铝价震荡运行。①供给：本周内蒙古、新疆电解铝企业新产能持续投放，投产进度偏慢，行业开工产能4496.9万吨，环比持平；国内铝锭社会库存大幅下降，华东、华南、河南降库显著，供应压力小幅缓解。库存方面，国内铝锭持续去库，供应压力略有减轻。②需求：铝棒企业增减产并存，广西、贵州有减产，广西同步出现增产，整体铝棒产量上升、产能利用率走高；铝板产量与上周持平，铝板带企业订单平稳、按需生产，山东、河南棒厂小幅增产，江苏部分铝板企业停产，板块产能利用率未发生变化。铝材出口表现向好，2026年5月未锻轧铝及铝材出口63.24万吨，1-5月累计出口268.54万吨，同比增长10.4%。短期看，海外局势波动不定，LME铝库存处于低位支撑外盘价格，国内连 作者 分析师张航执业证书编号：S0680524090002邮箱：zhanghang@gszq.com 分析师初金娜执业证书编号：S0680525050001邮箱：chujinna@gszq.com 续去库叠加出口改善，预计现货铝价维持震荡走势。建议关注：创新实业、百通能源、中国铝业、中国宏桥、宏创控股、南山铝业、天山铝业、云铝股份、神火股份等。镍：宏观压制，镍价破位下行。周内SH 分析师王瀚晨执业证书编号：S0680525070012邮箱：wanghanchen@gszq.com 万元/吨，高镍铁持平于1150元/镍。硫酸镍方面，硫酸镍盈利显著优于电解镍，部分具备条件的企业主动调整产线结构，适量增加镍盐产量、放缓电镍产出；需求端，本周电池级硫酸镍需求呈刚需偏淡格局，三元前驱体企业以长单执行为主、散单采购谨慎。镍铁方面，本周镍铁供应收紧预期明显升温。硫磺价格暴涨推高印尼湿法MHP成本，高冰镍利润空间显著改善，部分镍铁厂转产高冰镍，叠加矿端品位下降，镍铁产量小幅下降。需求端，下游不锈钢进入消费淡季，6月粗钢排产下降，钢厂采购意愿较弱，以消耗前期库存为主。后市看，预计地缘扰动及宏观情绪仍为镍价核心扰动因素，预计短期镍价略有回升。建议关注：力勤资源、华友钴业、格林美、中伟股份等。 研究助理何承洋执业证书编号：S0680124070005邮箱：hechengyang@gszq.com 相关研究 锡：宏观利空叠加AI板块回调，锡价下跌。①供给：矿端整体偏紧，冶炼厂利润受限，本周加工费上调500元/吨；佤邦进入雨季，采矿、运输受阻，印尼锡出口受审批限制，刚果（金）疫情与武装形势严峻，多地供应扰动风险持续。②需求：价格回落带动下游采购意愿提升，但行情波动下企业偏谨慎，价格企稳后备货意向较强，市场成交有所回暖；场内采购分化，逢低刚需存在，AI、半导体等领域长期需求逻辑不变。短期看，地缘局势反复、通胀高位形成利空，而供应偏紧对锡价形成底部支撑，行情震荡运行。中长期来看，锡矿主产区局势不稳，供应偏紧格局难以根本缓解；AI、新能源等新兴领域消费旺盛，锡锭需求稳步增长，锡价中长期仍具备较强上行动力。建议关注：锡业股份、华锡有色、兴业银锡和新金路。锂：仓单拐点显现，锂价触底反弹。①价格：本周电碳涨4.2%至17.0万元/吨，电氢价格涨4.1%至16.3万元/吨；碳酸锂期货主连涨9.1%至17.7万元/吨。成本端锂辉石涨11.8%至2605.0美元/吨，锂云母涨10.4%至2645.0元/干吨度。②供给：据百川盈孚，本周碳酸锂产量环比跌1.6%至2.68万吨。库存方面，本周碳酸锂库存环减953吨至9.89万吨。工厂库存减515吨至1.7万吨，市场库存增1462吨至2.8万吨，交易所库存减1900吨至5.4万吨。③需求：据乘联会，6月1-7日乘用车销量22.8万辆，同环比-23%/-11%，电动车销量15.2万辆，同环比-14%/+8%，渗透率66.7%。供给端，本周锂盐产量下滑，整体延续去库，仓单拐点显现。随着价格持续震荡下跌，上游锂盐厂对散单出货态度消极，仅部分前期在高位进行套保的企业能与下游或贸易商达成少量散单成交，大部分锂盐厂仍以挺价惜售为主。本周江西扰动再起，叠加去库延续，锂价触底回升。需求端，本周下游材料厂逢低补库意愿有所回升，但采购仍以刚需小单为主，追高意愿不足。后市看，预计前期仓单扰动边际缓解，行业整体延续去库节奏，预计短期锂价震荡运行。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、盛新锂能、雅化集团、大中矿业、国城矿业、华联控股等。 1、《有色金属：非农超预期，金属价格承压》2026-06-072、《有色金属：稀土：国之重器，供需格局改善行业景气回升》2026-06-023、《有色金属：金属价格平台震荡，静待后续地缘明朗》2026-05-31 钴：市场成交清淡，钴价偏稳运行。本周国内电解钴价格跌1.9%至41.1万元/吨，硫酸钴持平于9.20万元/吨，钴中间品持平于25.90美元/磅。供给端，本周国内钴盐整体开工平稳，企业产量基本维持原有水平。各厂家依旧按照现有原料库存安排排产。需求端，本周钴 盐需求整体疲软，下游企业受中报库存管控影响，按需小批量补货，情绪谨慎，对钴盐采购量有限。后市看，预计短期钴价上有顶下有底，钴盐价格偏稳运行。建议关注：华友钴业、力勤资源、腾远钴业等。 稀土：供应增量有限，需求缓释，价格弱稳运行。①价格：本周稀土价格涨跌互现。本周氧化镨钕价格为69.06万元/吨，周环比下跌0.8%。氧化镝为133.00万元/吨，周环比下跌0.4%。氧化铽为620.50万元/吨，周环比上涨1.0%。②供给：分离企业后续存减产预期，短期持稳；废料回收受开票问题影响停减产，供应端整体增量有限。③需求：需求缓释，磁材生产平稳，头部订单尚可。市场区间震荡，价格波动支撑下游采购。原料库存较低。短期内需求仍有支撑。短期来看，供应端短期稳定，税务合规审查力度加强影响下产量增加预期较小，需求端或有释放增加预期。预计短期内稀土价格偏稳运行，镨钕价格窄幅震荡，镝铽价格或缓慢上行，运行坚挺。建议关注：中稀有色、北方稀土、盛和资源、金力永磁、中科三环、中国稀土、宁波韵升等。 风险提示：全球经济复苏不及预期风险、地缘政治风险、美联储超预期紧缩风险等。 内容目录 一、周度数据跟踪.............................................................................................................................................61.1板块&公司涨跌：本周有色金属板块涨跌不一........................................................................................61.2价格及库存变动：周内有色品种价格涨跌不一.......................................................................................71.3公司公告跟踪........................................................................................................................................9二、贵金属......................................................................................................................................................10三、工业金属..................................................................................................................................................133.1铜：铜元素供应偏紧，关注美国铜关税政策........................................................................................133.2铝：宏观情绪+海外局势扰动，铝价震荡运行......................................................................................143.3镍：宏观压制，镍价破位下行.............................................................................................................173.4锡：宏观利空叠加AI板块回调，锡价下跌..........................................................................................18四、能源金属..................................................................................................................................................224.1锂：仓单拐点显现，锂价触底反弹......................................................................................................224.2钴：市场成交清淡，钴价偏稳运行......................................................................................................25五、稀土&磁材............................................................................................................