现货概况
本周玻璃期货近5日呈现震荡偏弱格局，价格在1,077-1,091元/吨区间窄幅波动，今日小幅收跌，延续弱势整理态势。
供给端
当前玻璃行业正处于深度调整期。全国浮法玻璃日熔量已降至14.4-14.55万吨/天，处于2023年以来的绝对低位，接近理论供需平衡点。行业在产产线约202条，冷修停产90条左右，开工率69.39%，产能利用率72.67%。
需求端
需求端受地产环境掣肘，今年深加工厂在手订单长时间段处于历史同期低位状态。下游订单天数维持在低位，截止20240415玻璃深加工样本企业订单天数均值仅为7.33天，同比-20.8%，终端拿货仅维持刚需。LOW-E玻璃样本企业开工率为62.0%，环比+4.4%。加工厂在手订单不足拖累业者操作热情，原片储备多轻仓运行，且因订单不饱和，部分加工厂五一假期亦存放假预期，下游采购需求进一步受到抑制。
库存
截止到20260423，全国浮法玻璃样本企业总库存7690.1万重箱，环比+38.1万重箱，环比+0.5%，同比+17.45%。
成本利润
原材料端价格相对坚挺，原片价格下行进一步冲击行业利润，行业利润端全面承压，多数产线陷入亏损运行状态。本周以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-114.95元/吨，环比-18.58元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-33.36元/吨，环比-7.95元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-99.47元/吨，环比-29.14元/吨，不同燃料的浮法玻璃呈同步亏损扩大走势。
行情研判
玻璃市场当前陷入"供应收缩但需求更弱"的困境。虽然日熔量已降至历史低位，产能持续出清，但需求端房地产竣工下行周期尚未结束，深加工订单天数同比下滑16.30%，导致库存持续累积。供给收缩的利好被需求疲软抵消。尽管冷修产线增加、日熔量下降，但需求下滑速度更快，供需失衡格局未改。库存连续多周累积印证了这一点。当前价格已接近煤制玻璃现金流成本，下方空间有限。但高库存压制反弹空间，形成上有顶、下有底的震荡格局。行业深度亏损下，冷修趋势大概率延续，但企业为保住份额主动减产意愿偏弱，产能出清需要时间和政策推动。
短期供给端冷修持续但需求疲软，库存压力压制反弹空间，成本支撑限制下跌空间。操作上以区间交易为主，接近成本线可轻仓试多，反弹至区间上沿逢高做空。中期来看，玻璃处于产能出清阶段，价格底部区域特征明显，但反弹需要需求端配合。二季度是观察产能出清和需求复苏的关键窗口。若冷修持续、库存去化、需求边际改善，价格有望震荡上行。若需求持续疲软、库存继续累积，价格可能下探1,050元/吨以下。核心变量是房地产竣工数据和深加工订单变化。
