宏观逻辑
- 地缘影响短期冲击弱化，但中长期影响持续。伊朗形势在缓和与冲突之间拉锯，能源价格波动影响有色金属价格。
- 高油价对有色金属分阶段影响：冲突快速结束则价格回落，冲突持续则价格上涨，经济增长放缓则价格下跌。
- 美联储降息预期变化对风险偏好影响重要，关注美元强弱变化。
- 欧元区经济活动萎缩，物价压力持续上升。
- 下周关注中国PMI、工业利润，美国ISM制造业、消费者信心指数，以及美联储和日本央行利率决议。
有色金属运行逻辑及投资建议
铜
- 投资建议：中东战争推高大宗商品价值中枢，智利铜矿成本上升，中国硫酸出口限制加剧全球铜供给紧张。
- 关键数据：2月智利铜产量下降4.82%，国内TC加工费创历史新低，电解铜产量创新高，洋山铜升水升至74美元。
- 结论：国内需求强劲，库存去化约20万吨，但全球风险偏好回落或压制铜价。操作上逢高沽空，期权策略买入跨式做多波动率。
- 支撑区间：98000-99000元/吨，压力区间：105000-110000元/吨。
- 套利建议：沪铜2606和2607合约间可尝试反套。
- 期权建议：买入跨式做多波动率。
铝
- 投资建议：全球原铝供给缺口确定，美指走强压制盘面，建议暂时观望或偏多思路。
- 关键数据：氧化铝现货价格企稳，再生铝合金与铝共振较强。
- 结论：上方压力区间26000-27000，下方支撑区间22000-23000。可买入虚值看跌期权做保护。
- 套利建议：关注氧化铝期现套利机会。
- 期权建议：买虚值看跌做保护。
锡
- 投资建议：美元走强压制贵金属及有色板块，中东局势复杂，沪锡盘面走势不明朗。
- 结论：建议暂时观望，关注资金情绪和矿端情况。上方压力区间400000-420000，下方支撑区间320000-340000。买入虚值看跌期权做保护。
锌
- 投资建议：美伊谈判僵局，沪锌偏强整理，全球锌供需由预期过剩转小幅短缺。
- 关键数据：冶炼厂提产与检修并存，国产矿TC转降，进口矿TC下滑，4月精炼锌预期保持生产积极性。
- 结论：锌价波动整理，上方压力24300-24600，下方支撑23400-23600。关注地缘形势、美元指数，暂观望，若上行受阻则减仓。
铅
- 投资建议：美伊谈判僵局，有色分化波动，原再生铅开工略回升，废料偏紧，现货库存小幅回升，需求偏淡。
- 结论：铅区间震荡格局延续，上方压力16800-17000，下方支撑16400-16500。需求偏淡与再生铅供应收紧并存。
镍及不锈钢
- 投资建议：美伊谈判僵局，海峡继续关闭，硫磺短缺致MHP供应收紧，印尼镍企临近用量耗尽5月进入维保。
- 关键数据：印尼配额获批9成，菲律宾镍矿价格松动向下，镍生铁偏强，三元市场淡季，高冰镍相对经济性强而供应偏紧。
- 结论：沪镍重心波动上移，上方关注14.5-15万元，下方关注14-14.2万元。中东地缘继续胶着，镍及不锈钢走强，下方关注14400-14500，上方关注15300-15500。逢低偏多介入多单持有。
- 套利建议：无。
- 期权建议：买入牛市价差。
有色金属现货市场
有色金属产业链关键数据追踪
有色金属套利
有色金属期权
重要事项
