摘要
铜：中美关税谈判取得积极进展，提振市场短期风险偏好，但政策利多整体未超预期，美联储按兵不动，6月降息预期下降。全球制造业PMI连续两个月环比下降，宏观利空铜价。国内铜精矿紧缺，TC加工费下降但暂未对产量造成明显约束，产量不断创历史新高。国内铜社库已开始累库，基本面出现由强转弱的迹象。建议逢高沽空，沪铜短期上方压力区间在78000-80000元/吨附近，下方支撑区间在76000-78000元/吨附近。套利建议：沪铜2506和2507合约间的反套机会。期权建议：卖出近月轻度虚值看涨期权或构建卖出跨式策略做空波动率。
锌：加关税博弈反复，贸易形势缓解利多情绪消化，但市场关注需求前景预期，下游订单好转但总体谨慎。阶段进口到货增加，现货库存回升。锌低位区间偏弱，期限back结构波动变化，反套暂波动持有，下方支撑21600-22000，上方阶段注意23000-23200压力。套利建议：无。期权建议：熊市认购价差。
铝及氧化铝：基本面供给宽松，需求板块分化明显。建议短线波段操作为主，偏多思路为主。沪铝06合约上方压力区间20500-21000，下方支撑区间19000-19500。氧化铝盘面跟随化工板块大幅回调，现货价格继续上升，交易所注册仓单继续减少，氧化铝在产产能有所减少，建议短线偏多思路为主。09合约上方压力区间3200-3500，下方支撑区间2600-2800。套利建议：空近多远的反套组合。期权建议：铝建议双卖策略（19000-21000）。
锡：盘面震荡走强，有色板块在宏观利好影响下有所反弹。冶炼端原料紧张持续加剧，缅甸佤邦的复产已提上日程，刚果金已复产。建议短线波段操作为宜，少量逢低买入，背靠250000可买保介入。需关注矿端情况以及宏观影响，上方压力区间290000-300000，下方支撑区间245000-250000。套利建议：暂无较好套利机会。期权建议：推荐卖虚值看涨（300000）。
铅：贸易形势缓和带来的乐观情绪有所消化，废电瓶紧张成本支撑延续但下游消费淡季，累库回升，铅震荡转弱，且可能外强内弱。铅延续整理走势，下方关注16500-16600支撑，上档暂关注17000-17200压力，仍可延续期权双卖策略。套利建议：无。期权建议：双卖策略（16000-17600）。
镍及不锈钢：关税形势缓和情绪有所消化，市场对于未来需求仍持谨慎态度，镍矿端支撑仍存，但下游需求拉动不足，区间整理偏弱。近期下方支撑继续11.8-12万元，再上档主要压力12.8-13万元，镍价区间波动延续，也可考虑期权较宽区间双卖策略。宏观乐观情绪有所消化，不锈钢走势震荡整理，成本支持向下空间有限，短期出现去库有支持。不锈钢窄幅整理，支撑位继续关注12500-12600，压力位暂看13200-13300，镍/不锈钢波动调整。套利建议：多镍空不锈钢平仓。期权建议：逢低买入牛市价差 或宽区间双卖。
