传媒行业周观察（20260420-20260426）
市场表现
- 传媒行业：上周整体下跌2.69%，跑输沪深300指数3.55%，位列所有板块第29位。
- A股传媒：板块整体承压，资金集中博弈小市值题材，数字内容个股相对活跃。上涨个股：旗天科技（24.45%）、冰川网络（18.59%）、浙数文化（16.35%）、浙文互联（14.1%）、东望时代（14.06%）；下跌个股：欢瑞世纪（-18.48%）、完美世界（-17.29%）、华谊兄弟（-15.31%）、*ST国化（-13.63%）、横店影视（-12.7%）。
- 港股互联网：科技整体回调，半导体硬件相对走强，平台互联网承压。上涨个股：ASMPT（19.62%）、华虹半导体（19.45%）、中芯国际（8.34%）、联想集团（6.19%）、商汤-W（1%）；下跌个股：哔哩哔哩-W（-10.56%）、蔚来-SW（-9.76%）、小鹏汽车-W（-7.89%）、金蝶国际（-7.31%）、网易-S（-6.25%）。
AI模型及应用
- 模型侧：
- 4月20日-4月26日模型调用量预计为22.2T tokens，环比+8%。
- GPT-5.5超越Claude Opus 4.7位列ArtificialAnalysis智能水平榜首，token消耗约为竞品的50%。
- 国内模型：月之暗面发布Kimi2.6并开源，DeepSeek发布V4模型，性能比肩世界顶级闭源模型。
- 应用侧：
- 3月海外Claude环比高增88%，达到2350万MAU。
- 国产多模态应用整体上行，即梦AI MAU近8000万，快手可灵MAU735万。
- 出海AI应用中，DeepSeek、Dola（豆包海外版）、Pixverse、Talkie位列前五。
游戏市场
- iOS游戏畅销榜：腾讯系产品占据绝对优势，《王者荣耀》《和平精英》《三角洲行动》保持前列。
- 全球iOS游戏畅销榜：中国市场主要由腾讯系及头部长青产品主导，《和平精英》《王者荣耀》《三角洲行动》《金铲铲之战》位居前列。
- 抖音/微信小游戏：《疯狂水世界》《无尽冬日》《灵画师》《跃动小子》《我的花园世界》表现突出。
- TapTap预约榜：二次元、开放世界、模拟经营等新品关注度较高。
- 好游快爆：4月下旬及4月28日为新品集中上线节点，中小厂商为主，品类覆盖角色扮演、模拟经营、开放世界等。
- 完美世界《异环》：国内上线，移动端前三日维持国内iOS畅销榜排名前十五，PC+PS端占比较高，利润率预计较行业水平显著更高。
IP&泛娱乐
- 票房市场：4月19日-4月25日整体票房1.52亿元，观影人次439万，平均票价38.6元。
- 五一档：18部影片上映，重点影片包括《燃比娃》《穿普拉达的女王2》《寒战1994》《消失的人》《10间敢死队》《三心两意》等。
- 泡泡玛特：将于4月30日发布多款新品，包括THE MONSTERS生活家系列冷藏箱、THE MONSTERS寻找美人鱼系列积木、Nyota首套毛绒盲盒、aespa毛绒盲盒；城市乐园全新区域对外开放。
- 影视：爱奇艺春季悦享会发布350+新作片单，IP+AI驱动营销升级。
出版
- 出版公司业绩：分红稳定、现金流改善、业绩确定性强，关注教辅业务政策变化。
- 建议关注：中原传媒、南方传媒、凤凰传媒、中南传媒。
投资建议
- AI：关注阿里巴巴-W、腾讯控股、智谱、MiniMax、昆仑万维。
- 游戏：关注完美世界、心动公司、世纪华通、恺英网络、巨人网络、吉比特、三七互娱、顺网科技、神州泰岳、腾讯控股、网易-S。
- 互联网：关注阿里巴巴、百度、金山云等；建议关注低估值平台：腾讯控股、美团、快手、哔哩哔哩等。
- IP&泛娱乐：关注泡泡玛特。
- 出版：关注业绩稳健的高股息低估值标的中原传媒、南方传媒、凤凰传媒、中南传媒。
风险提示
- 行业政策监管趋严，公司业绩表现不及预期，用户消费能力复苏不及预期，市场竞争加剧等。
