多晶硅期货周报

多晶硅期货周报 核心观点（ 期货市场前半周呈现政策预期驱动下的强势上涨"格局，但周四周五弱势回调。主力合约PS2606全周涨幅达2.2%，周成交量107.48万手，持仓量稳定在6.57万手，交投活跃度显著提升。 （次周展望）展望下周，市场将进入政策预期逻辑"与高库存现实"的博奔阶段，方向性博奔或将加剧。 （宏观预期】政策端正经历从"行业自律"向"国家战略管控"的深刻转变。2026年4月17日，工信部、国家发改委、市场监管总局、国家能源局四部门联合召开光伏行业座谈会，正式部署"反内卷"综合治理体系，涵盖产能调控、价格执法、兼并重组等七大领域与以往不同、本次参会主体包括中国华能、中国大唐等终端发电央企，政策信号明确指向下游招投标环节规范。4月7日国务院公布《关于产业链供应链安全的规定》，将多晶硅纳入国家战略安全保障范围，暗示未来可能建立"实物储备和能力储备"制度。尽管短期压力仍存，但2026年全球光伏新增装机增速预计首次放缓，行业正经历从野蛮生长到高质量出清的痛苦转型 （风险关注1）需求恢复不及预期，下游硅片、电池片价格持续走低；2）高库存压力难以快速缓解；3成本倒挂情况下企业现金流压力巨大；4）政策效果可能不及预期。 1行情回顾 （主力合约及现货）多晶硅2606合约本周（4月20日-24 日）在政策预期与高库存现实的激烈博奔中呈现“先扬后抑、宽幅震荡”格局：周一受“反内卷”政策利好驱动强势大涨确立升势，周二高位震荡收小阴线，周三多头再度发力上涨5.13%创周内次高，周四冲高至全周峰值46345元/吨后回落，显示多空分歧加剧，周五受高库存压力打压大幅回调，回吐多数涨幅并录得跌停；全周最终收报40655元/吨。 当前多晶硅期权成交活跃的区域行权价位于最新价附近，以最新价附近五档进行统计，当前多晶硅期权看涨期权的持仓量和看跌期权的持仓量比值（PCR）几乎维持在合理水平，价格进入震荡区间。今日录得跌停，P40000这一张看跌期权的成交量较高，市场对多晶硅重回40000元/吨以下有较强的预期。 2当周运行逻辑 （核心逻辑）本周多晶硅市场呈现典型的"预期驱动上涨、现实压制下跌"走势。上半周在检修预期与成本支撑下价格走强，下半周则因下游接受度有限及库存压力显现而回落，反映出当前光伏产业链上下游博奔加剧的特征。 【上涨阶段逻辑】检修预期与成本支撑共振 部分多晶硅主流生产企业宣布检修计划，市场预期行业开工率将边际下降，供应紧张情绪升温。工业硅价格企稳反弹，多晶硅生产成本线抬升，厂家挺价意愿增强，低价货源减少。下游硅片企业在价格低位时有一定补库动作，短期成交放量推动价格上行。 周初至周中，市场交投氛围活跃，卖方报价坚挺，部分厂家封盘不报，现货市场出现小幅溢价成交，价格累计上涨约3-5%。 【下跌阶段逻辑】需求负反馈与库存压力显现 硅片环节自身库存高企，且终端组件排产未见明显提升，对高价多晶硅抵触情绪强烈，采购转为谨慎。 多晶硅厂家虽检修但整体库存仍处高位，部分企业为回笼资金选择让利出货，报价出现松动。 硅片-电池片-组件环节利润空间有限，无法有效传导上游涨 价，形成"上游涨、下游不跟"的僵局。 周中至周未，市场成交转淡，买方压价意愿增强，卖方报价出现分化，部分急于出货的企业下调报价，价格回落至周初水平附近，全周呈现"过山车"走势。 3当周基本面分析 供需基本面变化 供给端呈现收缩态势。4月国内多晶硅预估产量8.81万吨，环比3月的8.58万吨增长2.68%。但产能利用率仍处低位，4月预估为32.06%，较3月的31.22%仅微增0.84个百分点。2月份全国产量已降至8.05万吨，反映行业深度亏损迫使企业减产检修。 需求端持续疲软。4月国内多晶硅预估需求9.31万吨，较3月的9.88万吨下降5.77%。库存压力严峻，多晶硅厂家库存虽环比下降4.18%，但绝对量仍高达32.10万吨。进口量0.20万吨，出口量0.20万吨，净进口为零 硅片市场对多晶硅需求的影响 硅片环节对多晶硅需求形成明显压制。N型硅片价格虽出现试探性上涨（183N报价0.92元/片，210RN报价1.02元/片），但实际成交仍集中于0.9元/片和1.0元/片的低位。下游电池片价格跌至0.33元/瓦，逼近现金成本线，导致电池企业对硅片采购极为谨慎，普遍采取按需采买策略。4月电池厂大规模减产进一步削弱硅片拉货需求，硅片企业库存高企（27.15GW），供需错配局面尚未缓解。 附1：多晶硅现货基本面情况（高频）/来源：钢联数据 附2：多晶硅供需基本面情况（其余频次） 4行情展望 多晶硅市场正处于"价格触底、成交微暖"的磨底阶段。虽然短期政策利好带来情绪回暖，但基本面依然弱势，这也因此成为本周的多空博奔逻辑。目前高库存、低需求的核心矛盾尚未解决。预计短期内价格将在当前位置震荡，后续走势需关注"反内卷"政策落地情况、行业协同减产进展以及终端需求恢复节奏，等待进一步信号确认。 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！