多晶硅周报：多晶硅料价格企稳，多晶硅期货震荡上行

多晶硅周报纪要

一、期现价格走势

• 现货价格：本周N型料和菜花料价格均保持稳定，N型致密料价格为38~42元/千克，菜花料价格为31-32元/千克。
• 期货价格：多晶硅主力合约价格震荡上涨，基差震荡回落。
• 基差：N型料与主力合约基差以及菜花料与主力合约基差均呈现波动。

二、供需情况分析

• 供应端：
  • 2月产量预计下降至9万吨左右，但企业排产有增有减，整体维稳震荡。
  • N型复投料和致密料价格分别为39-45元/千克和38-42元/千克，头部企业报价上涨。
  • 2024年新增产能85万吨，建成待投产产能46.5万吨。
  • N型料占比稳定在75%左右，颗粒硅占比达到16%。
• 需求端：
  • 硅片产量下降，但节前库存出现累库。
  • 光伏产业链下游产品价格逐步企稳，单晶硅片、电池片、光伏玻璃和组件价格均有所回升。
  • 国内分布式新政或将带来3-5月的抢装机需求，出口欧洲市场组件库存压力缓解，TOPCON组件价格上涨5%-10%。

三、成本利润

• 成本构成：电力、工业硅粉和折旧摊销为主要成本项，电力成本占比35%，工业硅粉占比31%。
• 利润情况：多晶硅价格跌至全行业亏损，但近期利润有所修复。

四、进出口

• 进出口情况：多晶硅由净进口转为净出口。

五、库存

• 库存变化：多晶硅库存自2024年开始逐步积累，2025年1月24日库存回升至25.9万吨。

核心观点与结论

• 多晶硅虽然库存积累，但基本面向好，下方支撑较强，可考虑在42000-43000元/吨左右逢低做多。
• 供应受限，需求恢复，价格重心或小幅上移。
• 关注美方对中国输美产品加征10%关税等贸易方面的影响。