光伏行业周报（20241223-20241229）：龙头减产叠加期货上市，多晶硅环节供需有望迎来改善

核心观点

• 多晶硅供需改善：通威股份和大全能源宣布减产，响应光伏供给侧改革，预计12月国内多晶硅排产环比下降15.2%，库存有望逐渐去化，价格有望上涨，助力盈利修复。
• 多晶硅期货上市：期货上市将发挥蓄水池作用，加速库存消化，并通过价格发现功能引导产业链价格向上修复。

关键数据

• 多晶硅价格：N型复投料成交均价环比上涨0.74%，N型颗粒硅成交均价环比上涨2.70%。
• 光伏产业链价格：
  • 硅料：多晶硅致密料/颗粒料平均价环比持平。
  • 硅片：单晶P型/N型硅片价格环比持平。
  • 电池片：182-183.75mm单晶PERC电池片价格环比持平，TOPCon电池片价格环比上涨1.8%。
  • 组件：双面双玻PERC组件价格环比持平，182-183.75mm TOPCon双玻组件价格环比持平。
  • 光伏玻璃：3.2mm/2.0mm镀膜光伏玻璃价格环比持平。
  • 胶膜：透明EVA/白色EVA/POE胶膜价格环比持平。

研究结论

• 投资建议：
  • 供需改善及政策调控预期下，盈利有望改善的硅料、一体化组件及辅材龙头：通威股份、协鑫科技、大全能源、隆基股份、晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯、福斯特、福莱特、信义光能等。
  • 新技术布局领先，有望量利齐升的环节：隆基股份、爱旭股份、帝尔激光、宇邦新材、广信材料、聚和材料、帝科股份等。
  • 受益于新兴市场需求爆发以及布局高盈利区域的逆变器及支架环节：德业股份、阳光电源、艾罗能源、上能电气、中信博、意华股份等。
• 风险提示：终端需求不及预期、市场竞争加剧、上游原材料价格波动、贸易摩擦因素、行业政策变化等。