光伏行业周报（20241223-20241229）：龙头减产叠加期货上市，多晶硅环节供需有望迎来改善

太阳能2024年12月30日 光伏行业周报（20241223-20241229） 推荐 （维持） 龙头减产叠加期货上市，多晶硅环节供需有望迎来改善 12月24日，通威股份、大全能源两大硅料企业同时声明减产。通威股份表示，将逐步安排永祥股份下属云南及四川基地进行技改及检修工作，阶段性有序减产控产。大全能源表示，将逐步启动新疆及内蒙古基地的阶段性检修工作，对部分产线进行有序减产控产。 华创证券研究所 证券分析师：黄麟邮箱：huanglin1@hcyjs.com执业编号：S0360522080001 两家硅料龙头表态，响应光伏供给侧改革。除了考虑到西南区域冬季进入枯水季，电价环比提升的经营性因素外。此外，更重要的是两大龙头公司积极响应中央经济工作会议精神，致力破除“内卷式”竞争，支持行业自律并执行，促进光伏产业长期健康发展。 证券分析师：盛炜邮箱：shengwei@hcyjs.com执业编号：S0360522100003 有望推动供需持续改善，助力盈利修复。预计本次减产相比之前年度的淡季减产力度更大。据SMM数据，12月国内多晶硅排产或在9.46万吨左右，环比11月下降15.2%。多晶硅减产工作正有序推进，后续库存有望逐渐去化，随着淡季过后需求起量，价格有望迎来上涨，助力盈利修复。 联系人：蒋雨凯邮箱：jiangyukai@hcyjs.com 多晶硅期货上市，有望加速行业库存去化。12月26日，多晶硅期货在广期所挂牌交易。一方面，期货上市将发挥蓄水池作用，期现及仓单或将加速多晶硅库存的消化；另一方面期货的价格发现功能有望引导产业链价格向上修复。 行业基本数据 占比%股票家数(只)360.00总市值(亿元)10,146.911.02流通市值(亿元)8,335.851.06 多晶硅价格已经呈现小幅上涨趋势。受在产企业减产以及多晶硅上市等因素影响，上下游企业对后续多晶硅价格走势持乐观态度。据硅业分会，本周N型复投料成交价格区间为3.80-4.40万元/吨，成交均价4.06万元/吨，环比上涨0.74%；N型颗粒硅成交价格区间为3.70-3.85万元/吨，成交均价3.80万元/吨，环比上涨2.70%。 %1M6M12M绝对表现-11.4%10.3%-14.0%相对表现-13.3%-5.0%-33.3% 光伏产业链价格：（1）主材环节：据PVInfoLink，本周多晶硅致密料/颗粒料平均价39.0/36.0元/kg，环比上周持平/持平。182-183.75mm/210mm单晶P型硅片平均价1.15/1.70元/片，环比上周持平/持平；182-183.75mm/182*210mm/210mm单晶N型硅片平均价1.03/1.12/1.40元/片，环比上周持平/持平/持平。182-183.75mm/210mm单晶PERC电池片平均价0.275/0.280元/W，环比上周持 平/持 平。182-183.75mm/182*210mm/210mm TOPCon电 池 片 价 格 报0.280/0.265/0.285元/W，环比上周+1.8%/持平/持平。182*182-210mm/210mm双面双玻PERC组件价格报0.68/0.69元/W，环比上周持平/持平。本周182-183.75mm TOPCon双玻组件价格报0.71元/W，环比上周持平；210mm HJT双玻组件价格报0.87元/W，环比上周持平。（2）辅材环节：本周3.2mm镀膜光伏玻璃价格报19.25元/m²，环比上周持平；2.0mm镀膜光伏玻璃面板价格报11.75元/m²，环比上周持平。据索比咨询，本周透明EVA胶膜价格报5.84元/m²，环比上周持平；白色EVA胶膜价格报6.39元/m²，环比上周持平；POE胶膜价格报8.51元/m²，环比上周持平。 相关研究报告 《光伏行业周报（20241216-20241222）：11月国内新增光伏装机25GW，全年或有望超250GW》2024-12-23《光伏行业周报（20241209-20241215）：行业自律 初显成效，中电建招标头部企业单瓦报价均高于0.69元》2024-12-15《光伏行业周报（20241202-20241208）：12月硅料排产预计大幅环降，行业自律助推健康发展》2024-12-08 投资建议：（1）供需改善及政策调控预期下，盈利有望改善的硅料、一体化组件及辅材龙头。建议关注：硅料环节，通威股份、协鑫科技、大全能源；一体化组件，隆基股份、晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯；辅材龙头，福斯特、福莱特、信义光能等。（2）新技术布局领先，有望量利齐升的环节。建议关注：BC量产相关，隆基股份、爱旭股份、帝尔激光、宇邦新材、广信材料等；少银/去银浆料技术，聚和材料、帝科股份。（3）受益于新兴市场需求爆发以及布局高盈利区域的逆变器及支架环节。建议关注：逆变器环节，德业股份、阳光电源、艾罗能源、上能电气；支架环节，中信博、意华股份。 风险提示：终端需求不及预期、市场竞争加剧、上游原材料价格波动、贸易摩擦因素、行业政策变化等。 目录 一、龙头减产叠加期货上市，多晶硅环节供需有望迎来改善.....................................4 （一）多晶硅龙头发布减产公告，助推行业供需改善.................................................4（二）多晶硅期货上市，有望加速行业库存去化.........................................................4 二、市场行情回顾.............................................................................................................4 （一）本周行业涨跌幅.....................................................................................................4（二）本周个股涨跌幅.....................................................................................................5（三）行业PE估值..........................................................................................................6（四）行业PE估值分位数..............................................................................................7 三、本周光伏产业链价格.................................................................................................8 四、风险提示...................................................................................................................10 图表目录 图表1本周电力设备行业下跌0.57%（申万行业指数）..................................................4图表2本周光伏设备下跌1.71%（申万行业指数）..........................................................5图表3本周电光科技上涨61.17%........................................................................................5图表4本周威尔泰下跌26.71%............................................................................................5图表5本周美股重要光伏公司涨跌幅情况.........................................................................6图表6本周行业PE（TTM）排名.......................................................................................6图表7本周电力设备子行业PE（TTM）排名...................................................................7图表8截至12月27日，电力设备行业PE估值分位数为25.2%...................................7图表9截至12月27日，光伏设备行业PE估值分位数为20.2%...................................8图表10硅料价格走势（元/kg）..........................................................................................8图表11硅片价格走势（元/片）..........................................................................................8图表12电池片价格走势（元/W）......................................................................................9图表13 P型组件价格走势（元/W）...................................................................................9图表14 N型组件价格走势（元/W）..................................................................................9图表15海外组件价格走势（美元/W）..............................................................................9图表16光伏玻璃价格走势（元/m2）................................................................................10图表17胶膜价格走势（元/m2）........................................................................................10 一、龙头减产叠加期货上市，多晶硅环节供需有望迎来改善 （一）多晶硅龙头发布减产公告，助推行业供需改善 12月24日，通威股份、大全能源两大硅料企业同时声明减产。通威股份表示，将逐步安排永祥股份下属云南及四川基地进行技改及检修工作，阶段性有序减产控产。大全能源表示，将逐步启动新疆及内蒙古基地的阶段性检修工作，对部分产线进行有序减产控产。 两家硅料龙头表态，响应光伏供给侧改革。除了考虑到西南区域冬季进入枯水季，电价环比提升的经营性因素外