电力设备行业周报：协会牵头签署光伏自律公约，多晶硅期货将于近期上市

协会牵头签署光伏自律公约，多晶硅期货将于近期上市 —电力设备行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌协会牵头签署光伏自律公约，龙头报价趋向理性 分析师：张涵S1050521110008zhanghan3@cfsc.com.cn联系人：罗笛箫S1050122110005luodx@cfsc.com.cn 协会牵头，33家企业签署自律公约。12月4~6日，2024光伏行业年度大会在四川宜宾举行，会议期间，中国光伏行业协会牵头33家企业召开促进光伏产业高质量可持续发展专题座谈会，参会企业涵盖硅料、硅片、电池片、组件环节几乎所有一二线企业。会后协会披露，“与会企业代表就如何防止‘内卷式’恶性竞争进行了充分探讨，并在上一轮会议基础上，就下一步工作进行了安排，坚决致力于促进光伏行业的健康可持续发展”。据媒体报道，座谈会上，上述与会企业集体约定自觉控制产能和出货，避免盲目扩张。我们认为，目前光伏行业自律框架已然形成，或将逐步看到行业去库存+降负荷有效落地。 中电建51GW组件开标，龙头报价趋向理性。12月9日，中电建发布2025年度光伏组件框架采购开标公告，组件招标规模高达51GW，是有史以来规模最大的光伏组件集采订单，有极强的风向标意义。观察共计45家投标企业的报价发现，有19家行业龙头与骨干企业的报价高于协会11月公布的0.69元/W“成本红线”，其中4家头部组件企业（晶科、天合、晶澳、隆基）一致报出0.703元/W的最高价，体现出产业链价格低迷情形下，龙头企业报价趋向客观理性，带头不打“内卷式”价格战。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《电力设备行业周报：光伏新技术 加 速 迭 代 ， 光 伏 制 造 业 新 规 出炉》2024-11-262、《电力设备行业周报：电网投资景气度持续，印发《电力市场注册基本规则》》2024-10-013、《电力设备行业周报：配电网防灾抗灾建设重要性凸显》2024-09-23 中央经济工作会议：整治“内卷式”竞争，加快“沙戈荒”新能源基地建设。近期，中央经济工作会议在北京举行，会议提到：1）以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系；综合整治“内卷式”竞争，规范地方政府和企业行为；2）协同推进降碳减污扩绿增长，加紧经济社会发展全面绿色转型；进一步深化生态文明体制改革；营造绿色低碳产业健康发展生态，培育绿色建筑等新增长点；推动“三北”工程标志性战役取得重要成果，加快“沙戈荒”新能源基地建设；建立一批零碳园区，推动全国碳市场建设，建立产品碳足迹管理体系、碳标识认证制度。我们认为，在国家整治“内卷式”竞争的背景下，作为光伏终端客户的央国企发电集团将积极响应，产业链价格和盈利水平有望企稳回升。 ▌多晶硅期货将于12月26日上市 经证监会批准注册，广期所公告多晶硅期货及期权将于12月26日正式上市交易。此前，广期所发布公告，就多晶硅期货和期权合约及相关规则公开征求意见，意见稿显示，多晶硅期货合约交易代码为PS，交易单位为3吨/手，最小变动价位为5元/吨，合约涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%，最低交易保证金为合约价值的5%，交割方式为实物交割，交割单位为30吨（净重）。 截至11月底，多晶硅库存累计约40万吨，处较高位水平。我们认为，多晶硅期货上市后，贸易商进场，贸易环节库存扩张，将一定程度助力消化行业库存。 ▌投资建议 在光伏供给侧政策不断催化背景下，建议关注拐点可期的光伏主产业链和新技术方向，主产业链建议关注通威股份、晶科能源、晶澳科技、隆基绿能、阿特斯、爱旭股份、钧达股份；BC技术建议关注设备环节的帝尔激光、海目星及辅材环节的聚和材料、宇邦新材；HJT技术建议关注整线设备龙头迈为股份。对电力设备板块维持“推荐”评级。 ▌风险提示 光伏供需改善不及预期风险、光伏新技术进展不及预期风险、竞争超预期风险、原材料价格波动风险、国际贸易摩擦风险、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期风险等。 正文目录 1、协会牵头签署光伏自律公约，多晶硅期货将于近期上市.......................................41.1、协会牵头签署光伏自律公约，龙头报价趋向理性......................................41.2、多晶硅期货将于12月26日上市....................................................52、行业动态：印度拟将太阳电池列入ALMM，美国对中国光伏再征关税............................62.1、行业动态........................................................................62.1、公司动态........................................................................63、光伏产业链跟踪：自律会议影响，硅料组件企稳.............................................74、上周市场表现：电力设备板块跌幅2.15%，排名第27名......................................115、风险提示...............................................................................13 图表目录 图表1：中电建2025年度光伏组件框架入围集中采购项目（标段一）部分报价，头部企业报价均高于0.69元/W..............................................................................4图表2：重点关注公司及盈利预测.........................................................5图表3：光伏产业链价格情况.............................................................9图表4：光伏辅材价格情况...............................................................11图表5：上周（12.9-12.13）申万行业表现.................................................12图表6：申万电力设备子板块中涨幅前十...................................................12图表7：申万电力设备子板块中跌幅前十...................................................12图表8：行业平均估值...................................................................13 1、协会牵头签署光伏自律公约，多晶硅期货将于近期上市 1.1、协会牵头签署光伏自律公约，龙头报价趋向理性 协会牵头，33家企业签署自律公约。12月4~6日，2024光伏行业年度大会在四川宜宾举行，会议期间，中国光伏行业协会牵头33家企业召开促进光伏产业高质量可持续发展专题座谈会，参会企业涵盖硅料、硅片、电池片、组件环节几乎所有一二线企业。会后协会披露，“与会企业代表就如何防止‘内卷式’恶性竞争进行了充分探讨，并在上一轮会议基础上，就下一步工作进行了安排，坚决致力于促进光伏行业的健康可持续发展”。据媒体报道，座谈会上，上述与会企业集体约定自觉控制产能和出货，避免盲目扩张。我们认为，目前光伏行业自律框架已然形成，或将逐步看到行业去库存+降负荷有效落地。 中电建51GW组件开标，龙头报价趋向理性。12月9日，中电建发布2025年度光伏组件框架采购开标公告，组件招标规模高达51GW，是有史以来规模最大的光伏组件集采订单，有极强的风向标意义。观察共计45家投标企业的报价发现，有19家行业龙头与骨干企业的报价高于协会11月公布的0.69元/W“成本红线”，其中4家头部组件企业（晶科、天合、晶澳、隆基）一致报出0.703元/W的最高价，体现出产业链价格低迷情形下，龙头企业报价趋向客观理性，带头不打“内卷式”价格战。 中央经济工作会议：整治“内卷式”竞争，加快“沙戈荒”新能源基地建设。近期，中央经济工作会议在北京举行，会议提到：1）以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系；综合整治“内卷式”竞争，规范地方政府和企业行为；2）协同推进降碳减污扩绿增长，加紧经济社会发展全面绿色转型；进一步深化生态文明体制改革；营造绿色低碳产业健康发展生态，培育绿色建筑等新增长点；推动“三北”工程标志性战役取得重要成果，加快“沙戈荒”新能源基地建设；建立一批零碳园区，推动全国碳市场建设，建立产品碳足迹管理体系、碳标识认证制度。我们认为，在国家整治“内卷式”竞争的背景下，作为光伏终端客户的央国企发电集团将积极响应，产业链价格和盈利水平有望企稳回升。 1.2、多晶硅期货将于12月26日上市 经证监会批准注册，广期所公告多晶硅期货及期权将于12月26日正式上市交易。此前，广期所发布公告，就多晶硅期货和期权合约及相关规则公开征求意见，意见稿显示，多晶硅期货合约交易代码为PS，交易单位为3吨/手，最小变动价位为5元/吨，合约涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%，最低交易保证金为合约价值的5%，交割方式为实物交割，交割单位为30吨（净重）。 截至11月底，多晶硅库存累计约40万吨，处较高位水平。我们认为，多晶硅期货上市后，贸易商进场，贸易环节库存扩张，将一定程度助力消化行业库存。 对电力设备板块维持“推荐”评级。 2、行业动态：印度拟将太阳电池列入ALMM，美国对中国光伏再征关税 2.1、行业动态 国网开启特高压第六次设备招标。近日，国家电网2024年第六十八批采购（特高压项目第六次设备招标采购）开启招标，包括大同-天津南路线1000kV变压器3包、1000kV组合电器4包、1000kV电抗器5包等。 印度拟将太阳能电池列入ALMM。在12月9日发布的一份备忘录中，MNRE确认，从2026年6月1日起，ALMM计划下的所有太阳能项目必须分别从立法清单I和清单II批准的印度制造商处采购组件和电池。2026年6月1日之后，之前符合ALMM清单I资格的组件制造商将不得不使用ALMM清单II下的国产电池，否则将面临被除名的风险。 美国对中国光伏再征关税。当地时间12月11日，美国贸易代表办公室正式发布公告，宣布将依据《1974年贸易法》第301条款，对中国出口的某些钨产品、晶圆以及多晶硅征收高额关税。据公告内容显示，自2025年1月1日起，美国将对进口的太阳能矽晶圆和多晶硅征收高达50%的关税，同时对钨产品加征25%的关税。 工信部发布1-10月全国光伏制造业运行情况。2024年1-10月，我国光伏产业运行整体平稳。根据光伏行业规范公告企业信息和行业协会测算，全国光伏多晶硅、硅片、电池、组件产量同比增长均超过20%，光伏电池出口量增长超过40%。多晶硅环节，1-10月全国产量约158万吨，同比增长39.0%。硅片环节，1-10月全国产量约608GW，出口量约53.2GW。电池环节，1-10月全国晶硅电池产量约510GW，出口量约45.9GW。组件环节，1-10月全国晶硅组件产量约453GW,出口量约205.9GW。 2.1、公司动态 许继电气：发布产品预中标公告。公司预中标“南网广东220千伏天河棠下柔直背靠背工程直流主设备专项招标项目”的柔性直流换流阀及其附属设备，预计中标金额约4.68亿元。公司基于6.5kV IGCT器件研发的柔性直流换流阀产品将在本项目中应用，为首次在高压直流领域